第一太平戴维斯：全球学生公寓（21页）.pdf

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1、聚焦 | 2017 - 2018投资 | 需求 | 供应 | 主要市场概览全球学生公寓前言Paul Tostevin助理董事+44 (0)20 7016 2016年全球学生公寓投资总额达到164亿美元，刷新历史最高纪录。在当前的低收益率环境中，机构型投资者、主权财富基金以及养老基金为扩张资产规模、追寻收益型投资，争相收购学生公寓资产包。学生公寓投资集中在美、英两国。这两个市场成熟度最高，占据着全球可投资资产存量的主要比例。学生公寓被投资者纳入住宅资产范畴。目前，这一资产板块正在欧洲大陆迅速发展成熟。德国学生公寓市场的投资额有望在2017年突破10亿欧元。市场版图也在不断扩张，投资者开始关注波兰

2、、匈牙利、葡萄牙、捷克等国。这些市场陆续有全新学生公寓项目交付，在满足学生住宿需求的同时也补充了市场的可投资资产存量。学生公寓市场的发展与高等教育的国际化息息相关。随着移民及留学生数量成为英美两国的热议焦点，其他国家也已认识到其对于刺激国内经济增长的重要作用，纷纷在国内高校推行国际课程、升级高校宣传策略，共同追赶市场领跑者的步伐。便利、现代的学生公寓在求学经历中发挥着积极作用，或许可成为后行者追赶成熟市场的助推器。然而，专建学生公寓供应不足是所有市场的 “通病”，这对于能够成功切入当地市场、开发新项目的投资者与供应商来说，意味着巨大的市场机遇。 3 全球扩张进行时概要投资2016年全球学生公寓

3、投资总额达到创纪录的164亿美元跨境投资占全球学生公寓投资总额的37%2016年法国学生公寓投资额同比增加245%，德国学生公寓投资额同比增加380%需求法国、德国、荷兰以及澳大利亚的学生人数继续增加多数主要市场已开始推行高等教育国际化战略英国脱欧、美国川普执政所带来的不确定因素，几乎未对国内学生公寓的投资吸引力产生影响供应学生公寓的供应普遍短缺，主要市场的供给率介于6%至24%之间国际供应商已然出现，在扩张业务的同时也将国际操作经验带到新兴市场无法适应市场需求的老旧库存正逐渐被新增供应所取代 封面图片：荷兰乌得勒支大学学生公寓4 投资投资规模刷新历史纪录投资者在全球范围内规模扩张，将投资成交

4、额推向历史新高；德、法两国市场录得显著增长全球学生公寓投资额在2016年达到创纪录的164亿美元，同比增加5.4%，在2014年基础上翻了一番。2016年以美国市场表现最为出众，全年投资额达到98亿美元。跨境投资持续向好；2017年1-8月数据显示，跨境投资占比39%，较2016年的21%有所上升，而在2015年该比例仅为1%。然而，美国市场最大宗交易由本国投资者完成。Harrison Street斥资19亿美元买断Campus Crest房地产投资信托，交易金额创下新纪录。此外，美国Scion集团联合加拿大养老金计划投资委员会（Canada Pension Plan Investment B

5、oard，CPPIB）、新加坡政府投资公司（GIC）收购InvProperties University House资产包，以14亿美元的成交价成为美国市场第二大宗交易。英国学生公寓市场投资额曾在2015年刷新纪录，有数笔大型资产包完成转手，其中最瞩目的交易当属CPPIB以11亿英镑收购Liberty Living资产包。2016年投资额虽然有所回落，但考虑到英国脱欧后的非常时期，行情依然可谓强劲。西欧其他市场投资额在截至2017年第二季度的一年中平均上涨26%。第一太平戴维斯数据显示，2016年德国学生公寓投资额同比上涨380%，同期法国学生公寓投资额上涨245%（见图表4）。学生公寓REI

6、T继续录得良好表现。2016年1月至2017年8月间的数据显示，英、美市场的主要学生公寓REIT指数分别比各国的REIT全域指数高出10.6%与4.4%。图表1 全球学生公寓投资（年度总额）投资额（十亿美元）全球资本化率20072008200920102011201220132014201520162017 （1-8月） 美国 英国 西欧（不含英国） 全球资本化率3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%5.5%6.0%6.5%7.0%7.5%$0$2$4$6$8$10$12$14$16$18来源：第一太平戴维斯世界研究部使用RCA数据编制 5 投资全球扩张投资规模跨境投资约占全球学生公寓投资额