科学服务行业深度报告：科研之根本国产科学服务企业初露锋芒-220224（33页）.pdf

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1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 医药生物行业 行业研究 | 深度报告 科学服务行业是各行各业研发的关键，行业空间足够大。科学服务行业是各行各业研发的关键，行业空间足够大。科学服务行业处于科研环节上游，主要为下游从事科学研究和生产质量控制的企业、高校和研究机构，提供科研试剂、高端耗材、实验仪器设备、科研信息化及实验室建设等产品和服务。行业下游应用极为广泛，增长驱动力主要来自于政府及企业的研发费用支出：从全球来看，2018 年全球研发费用投入 2.19 万亿美元（2014-2018 年

2、CAGR4.98%）；从国内来看，研发费用投入仍处于快速增长期（2016-2020 年 CAGR11.7%），2021 年国内研究和试验发展经费（R&D）支出达到 2.79 万亿，同比+14.2%，带动科学服务行业进一步扩容增长。根据测算国内科学服务市场规模已超 2000 亿，行业空间广阔，相关企业大有可为。 外资长期垄断市场，国产替代机遇或将来到。外资长期垄断市场，国产替代机遇或将来到。全球科学服务行业基本成熟，行业集中度高，赛默飞世尔、丹纳赫、默克、安捷伦等国际巨头依靠强大的研发优势、齐全的产品线及全球化的经营网络，长期垄断全球和中国市场，尤其高端化产品国产化率极低，国产替代空间广阔。目前

3、国内科研试剂市场，仍有 90%左右市场为外资企业所占据；实验分析仪器市场约 73%需要进口，高端精密仪器如质谱仪等则进口比例更高。近期国家修订科学技术进步法，明确指出政府采购应当采购国产仪器及设备，优质的国产科学服务企业有望脱颖而出。 科学服务赛道长坡厚雪，科学服务赛道长坡厚雪，国产替代空间广阔，对标海外巨头，有望诞生大市值的国国产替代空间广阔，对标海外巨头，有望诞生大市值的国产产巨巨头企业头企业。科学服务行业空间大且技术、资金壁垒极高，全球范围内诞生了一批千亿市值科学服务巨头。国内率先发展的龙头企业有望借助政策红利，参考海外巨头成长路径，实现业绩与估值的戴维斯双击。复盘赛默飞的发展历史，我们

4、认为以下几大特质是关键：1）具备标签产品，该产品具有强大的技术壁垒；2）产品种类足够多，实验室场景复杂，下游客户更喜欢一揽子服务提供商；3）具备配套的仓储物流等服务设施，提供更好的客户体验；4）内生持续加大研发投入，外延并购，不断打开成长天花板。 国内科学服务行业近几年呈快速增长趋势，疫情催化下某些细分领域的龙头企业展露锋芒，建议关注：建议关注：国内领先的科研仪器制造商莱伯泰科(688056，买入)；制药专用设备领域龙头东富龙(300171，未评级)；国内领先的重组蛋白类生物试剂供应商百普赛斯(301080，未评级)；以真空采血管、实验检测耗材为主的定制化耗材供应商拱东医疗(605369，未评

5、级)；自主研发科研试剂龙头阿拉丁(688179，未评级)。 风险提示风险提示 疫情反复给企业经营带来不良影响；受经济拖累带来的研发投入不及预期；海外厂商大幅打价格战带来的降价风险；假设条件变化影响测算结果等 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 医药生物行业 报告发布日期 2022 年 02 月 24 日 行业估值处于历史低位，建议关注具备消费属性的疫苗标的：医药生物行业双周报 2022-02-20 集采逐步理性，关注创新带来的产业机会：国务院政策例行吹风会解读 2022-02-14 辉瑞新冠特效药国内获批，关注相关产业变化 2022-02-13 科研之根本，国产科学服务企业初

6、露锋芒 科学服务行业深度报告 看好（维持） 医药生物行业深度报告 科研之根本，国产科学服务企业初露锋芒 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行业概览：科学服务行业是各行各业研发的关键 . 5 1.1 应用广泛，科研工作中必不可少的关键环节 . 5 1.2 产品种类众多，技术与服务并重 . 6 二、行业空间：需求旺盛叠加国产替代 . 9 2.1 研发支出增加是行业发展的原动力，行业空间广阔 . 9 2.1.1 科研试剂及耗材：“科学的眼睛”，需求空间大 10 2.1.2 科学