2022年禾望电气在风电变流器、光伏逆变器、电能变换产品线市场发展布局研究报告（34页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 -3- 证券研究报告 目目 录录 1、 禾望电气：电能变换及控制解决方案提供商禾望电气：电能变换及控制解决方案提供商 . 6 6 1.1、 专注于电能变换领域，覆盖新能源和电气传动 . 6 1.2、 公司业绩波动，利润率低点已过 . 7 1.3、 风电变流器、光伏逆变器、电气传动三驾马车，着力点明确 . 8 1.4、 股权结构稳定，重视研发投入 . 11 2、 风电变流器：国内独立变流器龙头厂商风电变流器：国内独立变流器龙头厂商 . 1212 2.1、 “双碳”背景下风电前景广阔，平价时代周期性弱化 . 12 2.2、 风电发展的两个趋势：海风取得突破性进展，

2、风机大型化加速. 13 2.3、 风电变流器市场“十四五”市场空间超 300 亿，第三方市场比例有望提升 . 14 2.4、 禾望电气是国内独立风电变流器厂商龙头 . 16 3、 光伏逆变器：产品突围，进军海外光伏逆变器：产品突围，进军海外 . 1818 3.1、 2022 光伏大年，硅料价格预计下行 . 18 3.2、 逆变器空间千亿级，禾望逆变器积极出海 . 20 4、 电能变换产品线：五大产品多维布局电能变换产品线：五大产品多维布局 . 2323 4.1、 电气传动产品：国产替代进行时 . 23 4.2、 储能产品：参与行业标准制定 . 26 4.3、 特种电源与供电产品：SVG、岸电系

3、统 . 28 4.4、 风力发电相关产品：变桨、主控系统、能量管理 . 28 4.5、 新能源汽车产品：一体化充电解决方案 . 31 -4- 证券研究报告 图目录图目录 图 1：公司发展历程 . 6 图 2：20162021Q1-3 公司营收及同比增速 . 7 图 3：20162021Q1-3 公司归母净利润及同比增速 . 7 图 4：公司毛利率、净利率情况 . 7 图 5：公司 ROE、ROA 情况 . 7 图 6：公司资产负债率较低 . 8 图 7：公司各项费用率情况 . 8 图 8：公司现金流情况 . 8 图 9：禾望风力发电产品：全功率变流器-690V-常规机型 . 9 图 10：禾望

4、光伏发电产品：1500V-225KW 组串式逆变器 . 9 图 11：20162021Q1-3 公司各业务营收 . 10 图 12：20162021Q1-3 公司业务营收结构 . 10 图 13：20182021Q1-3 公司业务毛利率 . 10 图 14：公司股权结构图 . 11 图 15：2018-2020 年公司研发费用情况 . 11 图 16：2017-2020 年公司研发人员数量及占比 . 11 图 17：全球风电新增装机持续增长 . 12 图 18：中国风电新增装机情况 . 12 图 19：全国风电公开招标容量（GW) . 12 图 20：全球和中国新增海风装机占比. 13 图 2

5、1：中国新增陆上和海上风电机组平均单机容量 . 13 图 22：2020 年中国不同功率风电机组新增装机容量比例 . 13 图 23：全球海上和陆上风电机组大型化发展趋势 . 13 图 24：双馈风力发电系统 . 14 图 25：直驱/半直驱/高速异步风力发电系统 . 14 图 26：全球风电整机厂与变流器厂家配套情况（2020 年） . 16 图 27：2020 年禾望电气市场份额（未排除自供厂商） （按装机功率） . 17 图 28：2020 年禾望电气市场份额（排除自供厂商） （按装机功率） . 17 图 29：全球光伏新增装机量统计与预测 . 18 图 30：中国光伏新增装机量统计与预

6、测 . 18 图 31：我国户用光伏新增装机量（MW） . 19 图 32：我国新能源大基地规划 . 19 图 33：硅料价格趋势 . 19 图 34：组件价格趋势 . 19 图 35：国内逆变器出货量全球市占率. 21 图 36：国内逆变器出口金额 . 21 图 37：公司在 2021 年 10 月参加巴西圣保罗太阳能光伏展览会 . 22 图 38：公司在 2021 年 10 月参加第八届中国国际光储充大会 . 22 图 39：公司电气传动产品 . 23 -5- 证券研究报告 图 40：我国高压变频器市场规模 . 24 图 41：2019 年高压变频器的下游客户 . 24 图 42：2020