通信行业数据中心产业链深度报告（三）：供需联动“东数西算”背后的行业趋势和投资机会如何把握？-20220220（24页）.pdf

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1、 1 1 行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 通信 2022 年 02 月 20 日 供需联动， “东数西算”背后的行业趋势和投资机会如何把握？ 看好 数据中心产业链深度报告（三） 相关研究 数字经济配置优化，硬件云网长期受益-“东数西算”工程点评 2022 年 2 月17 日 海缆格局筑稳，聚焦龙头修复-通信与能源线缆行业点评 2022 年 2 月 17 日 本期投资提示： “东数西算”即通过构建一条“信息通道” ，把东部的数据“输送”到西部进行存储和计算，在西部建立国家算力枢纽节点，改善数字基建不平衡的布局，发挥数据资产最优价值。 （一）政策定位：数字经济与双碳，双主线推进。“东

2、数西算”工程落地最大的增量在于理顺了流量基建产业链的发展逻辑，既是数字经济的本身需求，也是碳中和、碳达峰的“3060”框架指引，预计将对数据中心流量产业链产生深远影响。国家提出在西部建设国家级算力枢纽，目的是引导一部分高耗能的产业和需求走向西部，一方面有效就近消纳西部绿色能源，另一方面也是共同富裕框架下的新经济驱动，同时也缓解东部能源需求的紧张局面。 （二）核心思路： “东数西算”工程对数据中心产业链进行分类、分级，引导供需分化。 我国数据中心行业东西地区供给分布极不均衡，原因是需求是决定数据中心供给分布。受地域经济发展水平的影响，我国数据中心的供给分布“东多西少” ，需求分部也集中在东部地区

3、，且东部核心地区供不应求、西部大部分地区供大于求。 “东数西算”工程的核心精神是要对数据中心产业链进行分类、分级，并非在能耗压力下把东部的固有需求强行迁移到西部、从而东部需求受损。当前“东数西算”政策的导向，是将需求分成两大类，其中京津冀、长三角、粤港澳大湾区等东部枢纽将主要满足对网络要求较高的业务，例如工业、金融、医疗、视频、AI 等；而西部枢纽主要承接后台加工、离线分析、存储备份等业务。我们核心的观点认为：对于东部是格局优化，对于西部是增加需求，对于存量是优化升级、优胜劣汰。 （三）受益环节：供需联动，先供给、后需求。应重点关注数据中心、设备产业链、配套温控、光通信及运营商的投资机会和变化

4、。 1）数据中心，制约行业发展的供需关系和能耗平衡有望理顺，长期向头部专业厂商分化；2）温控配套是算力网络建设的低碳核心，确定受益；3）算力、网络设备与光通信等 ICT硬件的持续性和规模是最佳的，和后续需求落地直接相关；4）运营商预计全程参与互联互通和算力枢纽的建设，体现为云网和算力融合。 相关标的：硬件基建相关，IDC 关注奥飞数据以及宝信软件、光环新网、数据港、万国数据等；交换机/路由器/服务器关注紫光股份、星网锐捷（锐捷网络） 、浪潮信息（计算机） ，以及上游环节澜起科技等；光器件关注新易盛、天孚通信、光库科技、中际旭创等；温控配套关注英维克、佳力图等；电信运营商关注中国移动（A+H）

5、、中国电信等。 风险提示：1）数据算力向西部地区迁移，需求端可能不达预期；2）产业链中的硬科技环节（例如芯片等）向“卡脖子”领域延伸可能不达预期；3）宏观经济波动影响新基建的投资建设和下游需求。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 2 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 26 页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资分析意见 “东数西算”即通过构建一条“信息通道” ，把东部的数据“输送”到西部进行存储和计算，在西部建立国家算力枢纽节点，改善数字基础设施不平衡的布局，发挥数据资产的最优价值。 这一工程最大的增量在于理顺了流量基建产业链的发展逻辑，

6、 既是数字经济的本身需求，也是碳中和、碳达峰的“3060”框架指引，预计将对数据中心流量产业链产生深远影响。应重点关注数据中心、设备产业链、配套温控、光通信及运营商的投资机会和变化。 原因及逻辑 数据中心和数字经济的能耗产出有二重性： 一方面具有高耗能的属性；另一方面每耗费一度电，可为 IDC 运营企业贡献了一定运营产值，也可为运行在其上的各种云计算、大数据、互联网服务等应用类产业贡献了大量运营产值。国家提出在西部建设国家级算力枢纽，目的是引导一部分高耗能的产业和需求走向西部，一方面有效就近消纳西部绿色能源，另一方面也是共同富裕框架下的新经济驱动， 同时也缓解东部能源需求的紧张局面。 我国数据