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1、家用电器家用电器/小家电小家电 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/16 石头科技石头科技（688169.SH）2025 年 02 月 17 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/2/14 当前股价(元)256.60 一年最高最低(元)469.99/193.00 总市值(亿元)474.00 流通市值(亿元)474.00 总股本(亿股)1.85 流通股本(亿股)1.85 近 3 个月换手率(%)102.38 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 CES 展发布 Saros 系列新品，开启扫地机创新纪元公司信息更新报告-2025.1.9 收入错期、费用前置下业绩阶段性

2、承压，看好 2024Q4 内外销实现高增公司信息更新报告-2024.10.31 全球扫地机龙头，有望在更积极策略下迎来再起航公司深度报告-2024.9.11 AI 机器人机器人+消费（消费（1）：石头）：石头机械手臂新品机械手臂新品开启开启预约预约，公司公司有望成为有望成为 AI 机器人机器人技术技术下游应用下游应用的标杆的标杆企业企业 公司深度报告公司深度报告 吕明（分析师）吕明（分析师）周嘉乐（分析师）周嘉乐（分析师）陈怡仲（联系人）陈怡仲（联系人） 证书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790123070024 石头科技石头科技有望

3、成为有望成为 AI 机器人技术机器人技术赋能的赋能的消费类消费类标杆标杆企业企业，维持“买入”评级，维持“买入”评级 2 月 16 日，石头开启行业首款机械手臂产品 G30 Space 探索版库存锁定预约。我们认为扫地机器人品类与 AI 机器人技术契合度较高，而公司创新力持续引领、成功推出了业内首款机械手臂产品，有望成为 AI 机器人技术赋能下游应用的消费类标杆企业，预计在更积极的销售和产品策略下迎来业绩新突破，我们维持盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润为 21.5/25.0/33.3 亿，对应 EPS 为11.63/13.55/18.00 元，对应 PE 为 22.1/18.9

4、/14.3 倍，维持“买入”评级。AI 机器人技术近年来不断发展完善，扫地机有望成为最契合的下游应用品类机器人技术近年来不断发展完善，扫地机有望成为最契合的下游应用品类 近年来，AI 算法、传感器技术、机械仿生学等领域的进步显著提升了机器人的智能化水平，下游应用领域逐步拓展。2 月 16 日，石头科技开启机械手臂新品G30 Space 探索版预约，消费者在不需支付定金即可预先锁定库存；新品将于 3月 16 日陆续发货，定价 6499 元（水箱版）/6999 元（上下水版），预计国补后价格为 5199 元（水箱版）/5599 元（上下水版）。G30 Space 探索版在维持产品平面平整、厚度仍为

5、 7.98cm 的同时，新增折叠到机器人主机中的五轴机械臂OmniGrip，能够搭配精密传感器、摄像头和 LED 灯，智能识别和举起额定负载 300 克的物体，并移动到预编程区域（例如，将袜子带到洗衣篮，将纸团带到垃圾桶，将拖鞋带到指定区域等）；新品通过运用 AI 技术极大提高了智能性，例如依靠多模态感知技术和深度学习算法，搭配被首次运用到扫地机器人中的运动学和动力学模型，能够自动计算 RGB 摄像头与 Tof 收集的物品形态信息，选择机械手的最佳抓取点。用户还能进一步训练石头 AI 识别更多个性化物体、通过 AI 助力快速建图、物体识别、语言交互、精准定位、图片识别、AI 省心模式等。我们认

6、为扫地机器人作为家用机器人领域中应用相对成熟的品类，有望在AI 机器人技术不断发展和生态逐步完善后，成为应用最契合的消费品类之一。随着随着 AI 机器人技术深化与生态完善，扫地机器人有望进步为家庭服务机器人机器人技术深化与生态完善，扫地机器人有望进步为家庭服务机器人 从技术深化看从技术深化看，扫地机器人可能通过升级机械手臂硬件，来抓取和归位重量和体积更大的物体，甚至实现辅助越障、上下楼等功能；还能通过 AI 处理传感器数据，大大提升智能化水平，例如结合柔性机械臂实现玻璃杯等易碎物品的安全抓取与整理、监测家庭环境、基于清洁习惯和地板状态定制智慧方案等。从生态完从生态完善看善看，多个家庭服务机器人