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Oxera：2022年欧盟碳交易趋势报告（英文版）（68页）.pdf

上传人：国*** 编号：61166 2022-02-18 PDF PDF 68页 1.40MB

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在过去的 18 个月中，欧盟见证了能源和碳价格的快速上涨。尽管大多数评论员认为这些价格上涨主要是由市场基本面推动的，但一些政界人士和利益相关者指出，金融机构的交易推高了欧盟碳价格并造成了碳价格“泡沫”。值得注意的是，一些政客主张对欧盟碳市场进行结构性改革，包括旨在遏制“金融投机”的措施，例如限制碳交易。能够进行欧盟排放交易的市场运作良好考虑到能源转型的不确定性和吸引大量新投资的需要，配额 (EUA) 以及 EUA 期货和其他衍生品在欧盟气候目标的背景下非常重要。有鉴于此，欧盟委员会已要求欧洲证券和市场管理局(ESMA)对欧盟进行深入分析碳市场。ESMA 于 2021 年 11 月发布了初步报告，预计将于 2022 年初向欧盟委员会提交最终报告。受 lCE 委托，Oxera 编写的这份独立报告旨在为 ESMA 对欧盟碳市场的评估提供信息。它通过对市场微观结构和环境的全面审查来做到这一点经济学文献、基于市场数据的实证分析以及与市场参与者访谈的见解。碳交易是欧盟监管良好的市场。除了欧盟指令和法规中规定的详细规则外，交易所执行市场监督和合规职能，以确保市场的信任和信心。

本文主要讨论了欧盟碳排放权交易市场（EU ETS）在2021年的市场运作情况。报告由Oxera撰写，为欧洲证券和市场管理局（ESMA）对欧盟碳市场的深入分析提供信息。关键点包括： 1. 欧盟碳排放权交易市场是一个受良好监管的市场，除了欧盟指令和法规中详细规定的规则外，交易所还执行市场监控和合规功能，以确保市场中的信任和信心。 2. 欧盟排放权（EUA）期货交易已从场外市场发展到以交易所交易为主。这一转变对终端用户产生了积极影响，因为交易所成功吸引了更多样化的市场参与者，交易所交易导致了市场韧性、流动性和价格形成的改善。 3. 大多数交易发生在寻求对冲其碳排放权价格和数量风险的商业实体之间，以及金融机构和其他流动性提供者之间。例如，2021年11月，投资公司占所有空头头寸的85%，商业实体占所有多头头寸的65%。 4. 金融机构和其他市场参与者（通常在学术文献中被称为“投机者”）在提供流动性和价格形成方面发挥着重要作用。他们带来流动性，并有财务激励采取头寸并承担市场风险。 5. 2021年全球能源价格的上涨凸显了对冲和风险管理的好处。对冲良好的公司能够继续运营并为其客户提供服务。 6. 碳价是欧盟气候政策的核心，广泛认为，为了实现欧盟的脱碳目标，EUA价格需要远高于2021年之前的水平。 7. 报告认为，欧盟碳交易市场正在良好运行，价格对供需条件的信息作出反应，没有偏离市场基本面（即政策目标、减排成本和商品价格），市场结果与欧盟气候政策的总体目标一致。此外，金融机构的更大参与改善了流动性和市场韧性。

欧盟碳排放交易体系如何运作？金融投机对碳排放交易有何影响？欧盟碳排放交易体系面临哪些挑战？

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