科技行业元宇宙深度报告：元宇宙引领未来20年科技发展浪潮-220216（129页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款 元宇宙：元宇宙：引领未来引领未来 20 年科技发展浪潮年科技发展浪潮 元宇宙深度报告2022.2.16 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 我们认为，元宇宙将是继移动互联网之后下一次我们认为，元宇宙将是继移动互联网之后下一次 20 年量级的创新巨浪，但当年量级的创新巨浪，但当前仍处于早期概念和营销阶段。回望过去十几年，智能手机前仍处于早期概念和营销阶段。回望过去十几年，智能手机的的普及掀起移动互普及掀起移动互联网浪潮，全球用户数激增，带来了联网浪潮，全球用户数激增，带来了 ToC 互联网成长和互联网成长和 ToB 产业数字化萌芽；产业数字化萌芽；展望

2、未来，下一代智能终端和元宇宙将进一步拓展人展望未来，下一代智能终端和元宇宙将进一步拓展人类类的数字化能力，带来用的数字化能力，带来用户时长户时长的的持续提升，驱动产业数字化的蓬勃发展，最终实现人类的数字化生存。持续提升，驱动产业数字化的蓬勃发展，最终实现人类的数字化生存。元宇宙不是对现实生活的替代，而是现实世界的映射和补充，有机会成为元宇宙不是对现实生活的替代，而是现实世界的映射和补充，有机会成为提升提升生产力的效率工具。元宇宙是不能被低估的未来趋势，对于生产力的效率工具。元宇宙是不能被低估的未来趋势，对于 iPhone 和移动互和移动互联网的复盘将有助于寻找元宇宙的主题投资机会和长期投资机遇

3、。联网的复盘将有助于寻找元宇宙的主题投资机会和长期投资机遇。 元宇宙为什么在元宇宙为什么在 2021 年破圈？年破圈？资本市场对元宇宙概念的关注源于 Roblox 和Meta。Roblox 是第一家把元宇宙写入招股书的公司，2021 年 3 月登陆纽交所，上市首日市值大涨 54%。2021 年 10 月 Facebook 正式更名为 Meta，掀起全球关注高潮。微软、英伟达、腾讯、百度、网易等公司跟进。自元宇宙 1992 年在雪崩 中首次被提及， 近 30 年后， 资本市场再度集中关注的原因到底是什么？我们认为，我们认为，AI 和视觉技术持续进步、成本下行是最核心的原因。和视觉技术持续进步、成

4、本下行是最核心的原因。2016 年至今，全球算力总规模复合增速约 32%，中国算力复合增速约 44%，中国智能算力占比从 3%提升至 41%， 全球单 AI 芯片算力提升 182 倍， 部分领域 AI 训练成本下降 90%以上，模型训练时间显著下降，AI 在机器视觉和 NLP 领域的表现接近或超过人类水平。人工智能人工智能技术的发展，使得人们对于元宇宙的期待成为可能。技术的发展，使得人们对于元宇宙的期待成为可能。 元宇宙到底解决什么问题？元宇宙到底解决什么问题？我们认为元宇宙是互联网的延伸，将提升人类元宇宙是互联网的延伸，将提升人类的的数数字化水平，提升认知和决策的效率字化水平，提升认知和决策

5、的效率，从而提升，从而提升生产力。生产力。智能手机降低用户上网的硬件门槛， 移动互联网显著提升用户规模； 下一代科技硬件将使得人们更便利地穿梭于网络和现实世界， 预计元宇宙将显著提升用户的在线时长， 提升工作效率和娱乐体验。2007 年苹果 iPhone 拉开移动互联网大幕，当前智能手机已成长为年销 13.5 亿部的市场，全球互联网人口高达 46 亿；中国互联网人口超 10亿， 普及率达 71.6%。 2020 年， 中国数字经济核心产业增加值占 GDP 比重 7.8%，预计 2025 年占比将达 10%。当前，中国互联网用户日均上网时长约 5 小时，互联网行为涵盖社交、视频和直播、网购等，预

6、计未来元宇宙将通过 AI 和视觉技术，帮助提升工作效率、改善体验，使得用户在网时长持续显著提升，影响更广泛的工作和娱乐领域。元宇宙将引领未来元宇宙将引领未来 20 年的全球科技浪潮年的全球科技浪潮，成为人类数成为人类数字化生存的路上最重要的工具，也是科技系统化创新的载体和前沿字化生存的路上最重要的工具，也是科技系统化创新的载体和前沿。 元宇宙会如何发展？元宇宙会如何发展？我们判断，元宇宙的终局是元宇宙的终局是人类人类基于下一代科技硬件的数基于下一代科技硬件的数字化生存，字化生存，3D 数字世界对物理世界的复刻和相互影响数字世界对物理世界的复刻和相互影响。在终局图景下，下一代科技硬件可以类比 i