2022年国内外银行业格局研究及客户、产品、资产端生态重构报告（39页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 2 正文目录正文目录 逐鹿大财富，掘金弄潮儿逐鹿大财富，掘金弄潮儿 . 3 时代大势：底层逻辑变迁，大财富管理赛道升级时代大势：底层逻辑变迁，大财富管理赛道升级 . 5 资产端：底层资产转向实体企业，需要资产管理“真实力” . 5 资金端：从单一理财到资产配置，催生财富管理“真需求” . 7 大财富管理走向 C 位，是打通社会资金到底层资产的桥梁 . 9 格局演绎：国内蛋糕足够大，群雄逐鹿差异竞争格局演绎：国内蛋糕足够大，群雄逐鹿差异竞争 . 11 国内：市场总盘子大，行业格局未见分晓 . 11 国外：跑马圈地到精耕细作，差异化是发展必然 . 13 海外路径：

2、跑马到精耕、卖方到买方、销售到服务 . 13 国内对标：大发展之前夜，环境类似美国 80 年代初 . 16 生态重构：客户生态重构：客户+产品产品+资产资产+运营，千帆竞发立潮头运营，千帆竞发立潮头 . 18 客户端：客群需求分层，关键在于精准匹配 . 18 国内客群精细化管理之典范：招商银行 . 21 海外客群精细化管理之借鉴：加拿大皇家银行 . 21 产品端：自营永远是根基，向平台生态进阶 . 22 国内开放平台+全生命周期生态之典范：招商银行&平安银行 . 24 国内精耕特色产品线之中小银行典范：青岛银行 . 25 海外自营产品丰富+全周期生态之借鉴：瑞银集团 . 26 海外开放架构平台

3、之借鉴：第一共和银行 . 27 资产端：中长期胜负手，比拼底层优质资产 . 28 国内享有资产端禀赋之典范：平安银行&工商银行&宁波银行等 . 29 海外对公资产实力赋能财富管理之借鉴：摩根大通 . 31 运营端：业务协同联动，重塑组织架构生态 . 33 国内以大财富为主线内部协同之典范：招商银行 . 34 海外财富管理一体化运营之借鉴：瑞银集团 . 35 投资建议：动态追寻财富赛道弄投资建议：动态追寻财富赛道弄潮儿潮儿 . 37 招商银行（600036 CH，增持，目标价：64.45 元） ：零售业务标杆，财富管理强行 . 37 平安银行（000001 CH，买入，目标价：24.44 元）

4、：对公零售同发展，打造新型银行 . 37 宁波银行（002142 CH，买入，目标价：46.74 元） ：机制引领，战略先行 . 38 南京银行（601009 CH，买入，目标价：13.30 元） ：战略新阶段，轻装再启航 . 38 青岛银行（002948 CH，买入，目标价：6.09 元） ：机制领先，高效成长 . 38 工商银行（601398 CH，买入，目标价：6.54 元） ：稳健龙头大行，零售转型持续 . 39 lZwUpZoNoOmMqQ7N8Q6MsQmMmOoMjMrRnPkPqRtPbRnNzQuOmRtRvPoMrM 3 逐鹿大财富，掘金弄潮儿逐鹿大财富，掘金弄潮儿 本篇报

5、告是华泰金融团队大财富管理系列研究之三，着重探讨银行财富管理本篇报告是华泰金融团队大财富管理系列研究之三，着重探讨银行财富管理的的赛道升级、赛道升级、格局格局演绎演绎与生态与生态重构重构。中国中国经济经济旧动能切换旧动能切换带动大财富管理底层逻辑变迁带动大财富管理底层逻辑变迁：资产端，产品资产端，产品底层标的从地产基建转向实业，考验资产管理“真能力” ；资金端，居民财富由地产信托和底层标的从地产基建转向实业，考验资产管理“真能力” ；资金端，居民财富由地产信托和刚兑理财转向多元资产配置，催生财富管理“真需刚兑理财转向多元资产配置，催生财富管理“真需求” 。求” 。大财富管理大财富管理成为打通社

6、会资金到底成为打通社会资金到底层资产的桥梁，层资产的桥梁，向向资产配置、产品创设、客户经营等多链条联动的新生态升级。当前资产配置、产品创设、客户经营等多链条联动的新生态升级。当前国内国内财富管理财富管理市场足够大，群雄逐鹿未见分晓，各家银行跑马圈地市场足够大，群雄逐鹿未见分晓，各家银行跑马圈地拓客拓客、客群分层竞争，未来、客群分层竞争，未来走向精耕细作是必然趋势。走向精耕细作是必然趋势。 赛道模式升级要求大财富管理赛道模式升级要求大财富管理资产端资产端+产品端产品端+客户端客户端+运营端四大环节协同，运营端四大环节协同， 分别解决：分别解决： 如如何获取优质的底层原料、 如何搭建产品服务体系、