电力设备及工控行业2022年度策略：电网投资量增&重点突出关注工控结构性机会及国产替代机遇-20220212（111页）.pdf

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1、证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明2022年02月12日电网投资量增&重点突出，关注工控结构性机会及国产替代机遇电力设备及工控2022年度策略证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01投资建议1我们重点推荐的投资主线： 特高压作为解决新能源消纳的主要措施之一，相关公司未来有望受益于电网投资上升带来的业绩弹性，推荐四方股份、长缆科技、长高集团、远东股份；建议关注平高电气、中国西电、保变电气、特变电工等。 智能化、数字化为新型电力系统发展的必由之路，是“十四五”电网重点投资环节，相关设备需求将显著提升，推荐国电南瑞、许继电气、思源电气、宏力

2、达、威胜信息、杭州柯林；建议关注国网信通等。 低压电器有望受益于新型电力系统带动的增量需求，叠加行业目前国产化率较低，内资优质厂商成长空间充足，推荐正泰电器、良信股份；建议关注天正电气、众业达等。 新型电力系统对综合能源服务的需求显著提升，行业有望维持较快增速，推荐苏文电能、金智科技等，建议关注南网能源、涪陵电力、华自科技等。 工控行业景气度有望提升，国产替代进程加速，推荐汇川技术、鸣志电器、雷赛智能；建议关注信捷电气、麦格米特、伟创电气、正弦电气等。 其他：推荐全球继电器龙头宏发股份。gUwUpZtQrRqQoObR9R9PmOnNnPtRjMrRmOkPmNrNaQnNuNwMnRmPMY

3、mQqM证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明电力设备行业2022年度投资策略2022年02月12日双碳背景下，新型电力系统的挑战与机遇证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明目录C O N T E N T S新型电力系统的主要挑战02新型电力系统投资主线03新型电力系统内涵01代表性公司情况043风险提示05证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告新型电力系统内涵01.4证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01电力系统的主要构成环节5图表1：新型电力系统主要投资环节资料来源：民生证券研究院投资环节综合能源服务及电网公司发

4、电集团清洁能源与负荷中心呈逆向分布风光等新能源的发电波动性大幅提升电力电子器件大规模使用多要素协同互动，现有调度系统难以满足需求主线一：特高压是资源禀赋的最优解主线二：配电网优化解决用能复杂性主线三：终端设备智能化潜力巨大主线四：低压电器需求有望增长主线五：综合能源服务需求提升，重视度显著提升主线六：APF、SVG为谐波去化、无功补偿的重要途径输电:特高压交、直流配电:能量&信息单向传导用电:用电场景较为单一，绝大部分场景为用户从电网处获取所需电能发电:化石能源发电现状清洁能源为主体，发电波动性变大柔性输电主动型，能量&信息双向流动电气化率提升，余电上网发展趋势本篇报告重点讨论内容发展过程中面

5、临的问题解决方案证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01电力系统的主要构成环节6图表2：电力系统主要环节资料来源：南方电网，民生证券研究院 电力系统主要环节包括：电能生产-电能传输-电能配送-电能消费四大环节（即发输配用四大环节）， 以及在各环节中均适用的电能储存（即储能）。证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明 2004年-2008年：输电网建设。电网硬件加速建设以扩容消纳快速增长的火电新增装机。 2009-2013年：电网智能化建设。电网输送能力提升，安全性愈发重要，2009年国网提出建设智能电网建设规划。 2014-2018年：特高压建设。中东部地区电源外移，跨区送电建设需求提

6、升，特高压输电“四交四直”工程、“五交八直”等工程相继提出。01资料来源：中电联，民生证券研究院图表3：电力工程建设投资额变化电网投资复盘：电网投资具备结构性周期7-40%-20%0%20%40%60% - 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020电力工程建设投资额（亿元）电力工程建设投资额YoY资料来源：中电联，民生证券研究院图表4：电力工程建设投资结构变化-50%-30%-10%10%30%50%70%90%01,