财通证券：OpenAI12天直播带来的几点产业思考（18页）.pdf

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1、 计算机/行业专题报告/2024.12.23 请阅读最后一页的重要声明！OpenAI 12 天直播带来的几点产业思考 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 相关报告 1.AI 眼镜或将成为下一代终端 2024-12-22 2.智驾月报：车市延续景气，FSDv13开始测试 2024-12-20 3.豆包引领，国内 AI 推理算力需求几何？2024-12-15 核心观点核心观点 AI 模型新态势：更强、更灵动、更实用模型新态势：更强、更灵动、更实用：从 2024 年 12 月 6 日起，Ope

2、nAI连续 12 天直播发布系列新模型和新应用。我们认为，OpenAI 的一系列产品更新、迭代、发布，揭示了 AI 产业的几大关键趋势：更强的推理能力（更强的推理能力（Advanced Advanced ReasoningReasoning），更灵动的多模态能力（），更灵动的多模态能力（Agile Multimodal CapabilitiesAgile Multimodal Capabilities）和更）和更实用的人工智能代理（实用的人工智能代理（Better AI AgentsBetter AI Agents）。更强的推理能力，复杂任务处理能力大幅提升更强的推理能力，复杂任务处理能力大幅

3、提升：本次直播第一天 OpenAI发布 o1 模型，该模型通过思维链 CoT 与奖励模型 PRM 进行推理训练，可以有效提高模型回答的质量和可解释性，意味着模型扩展（scaling）或许出现了新的范式。对开发者来说，本次发布会提到了几种主流的后训练方法，例如有监督的微调 SFT、强化学习 RL 和偏好微调 PFT 等。本次直播最后一本次直播最后一天天OpenAI 惊喜预告惊喜预告 o3 和和 o3-mini 模型。模型。我们认为，o3 或许可以凭借搜索已掌握的内容，构建针对新任务的 CoT，进而解决复杂任务难题。更灵动的多模态能力是更灵动的多模态能力是 Agent 的基石，支持场景化纵深推进的

4、基石，支持场景化纵深推进：此次OpenAI 的直播发布会在音频、视频等多模态交互形式中均发布产品，拓宽了 AI 模型可触达的用户并丰富了 AI 的可使用场景。我们认为，多模态能力为 AI Agent 实现更智能、更复杂的功能提供了基础支持，是推动技术与应用协同发展的关键因素。更实用的更实用的 AI Agent，复杂端侧操作成为可能，多元产品化渐行渐近，复杂端侧操作成为可能，多元产品化渐行渐近：OpenAI 在第五天的直播中正式宣布与苹果合作，将 ChatGPT 集成到 Apple Intelligence 中。本次 OpenAI 与苹果的合作正是多模态技术与 AI Agent 合作的体现。类似

5、的大模型与终端的结合也是未来自动驾驶、机器人、智能家居等领域的底层核心逻辑。基座模型能力与产品化共振，基座模型能力与产品化共振，AI 应用生态加速丰富应用生态加速丰富：OpenAI 本次发布进一步将 ChatGPT 的功能产品化，展示了包括 Canvas、Projects、Search 以及电话功能等在内的应用，并支持 ChatGPT 的桌面部署。我们认为，随着模型推理技术的不断进步和多模态能力的持续优化，基于大型模型的 AI 应用将变得更加多样化，能够覆盖的用户群体也将不断扩大。投资建议：投资建议：见正文。风险提示：风险提示：技术迭代不及预期的风险；商业化落地不及预期的风险；政策支 持不及预

6、期风险；全球宏观经济风险。-32%-20%-8%4%15%27%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 AI 模型新态势：更强、更灵动、更实用模型新态势：更强、更灵动、更实用.4 2 更强的推理能力，复杂任务处理能力大幅提升更强的推理能力，复杂任务处理能力大幅提升.5 2.1 更强、更快的更强、更快的 o1 模型模型.5 2.2 通过通过 CoT 和和 PRM 强化模型推理能力强化模型推理能力.6 2.3 通过微调和强化学习，提升模型的垂域通过微调和强化学习，提升模型的垂域 Know-how.7 2.4 预告预告 o3 和