家用电器行业：长期看好新品类白电边际回暖初现-220206（15页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 家用电器家用电器 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-02-06 Table_Invest 同步大势同步大势 上次评级: 同步大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -6% 3% -21% 相对收益 2% 9% -6% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 88 总市值（亿） 11733 流通市值（亿） 11000 市盈率（倍） 20.28 市净率（倍） 3.12 成分股总营收（

2、亿） 6654 成分股总净利润（亿） 542 成分股资产负债率（%） 158.48 Table_Report 相关报告 家电周报：新兴品类持续强势高增，行业有望持续回暖 -20220124 家电周报：政策加码内需有望回暖，静待行业拨云见日 -20220116 家电周报：地产政策预期放松，重视家电板块复苏机会 -20220110 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 行业动态报告 长期看好新品类，白电边际长期看好新品类，白电边际回暖回暖初现初现 报报告摘要：告摘要： Table_Summary 本周行情回顾：本周行情回顾：本周中信家电行业指数收于 14,466 点，

3、周内下跌5.30%；同期上证指数下跌 4.18%；沪深 300指数下跌 4.00%。 销量数据：销量数据：白电：白电：空调线上回暖，冰洗需求走强空调线上回暖，冰洗需求走强。2022W4，空调、冰箱、洗衣机的线上销售额分别为 7.30、14.02、12.50 亿元，同比分别+23.63%/+10.77%/+7.58%。市占率方面，空调行业美的反超格力暂居首位、海尔在冰箱、洗衣机行业继续保持领先。 清洁电器清洁电器：新品打开市场空间，龙头地位稳固新品打开市场空间，龙头地位稳固。2022W4 清洁电器全品类线上销量 43.24 万台， yoy-27.31%。其中扫地机器人的线上销额1.68 亿元，y

4、oy-20.21%，均价为 2699 元。线上销额市占率方面，科沃斯占 45.1%，龙头地位稳固；云鲸 J2 销售成绩优异，小米、石头和云鲸竞争力不断增强。 厨电：厨电：集成灶和洗碗机长期高景气是大势集成灶和洗碗机长期高景气是大势。2022W4，集成灶线上销额达 2400万元，yoy-48%。线下销额约 190万元，yoy+13%。市占率方面，火星人仍处于龙头地位。2022W4洗碗机线上销量/销额 yoy分别-34.28%/-33.90%。线下销量/销额同比+24.56%/+33.80%。美的、西门子分别引领线上/线下市场。 上下游数据：上下游数据：钢价企稳，铜铝价格高位震荡；美西航线价格反弹

5、。 周周观点：观点：白电：白电：空调线上销售回暖，线下持续回落，冰、洗持续增长。未来国家可能出台多项政策刺激消费需求，白电需求回暖可期。龙头公司业绩有望边际改善。推荐标的：推荐标的： 【海尔智家】:国内深耕高端化，卡萨帝壁垒高，海外品牌布局进入收获期； 【美的集团】 ：发力科技转型，管理机制优秀且成本管控能力强， 智慧楼宇、数字经济和汽车零配件等 B 端业务有望持续发力 厨电：厨电： 房地产政策边际放松预期持续、竣工有望好转。新兴品类需求旺盛，有望保持行业高景气。其中，洗碗机和集成灶销量持续增长，行业龙头的业绩有望维持较快增速。推荐标的：推荐标的： 【老板电器】 ：估值较低，集成灶赛道转型和洗

6、碗机品类增速较快，依托渠道优势，未来业绩弹性较大。 清洁电器：清洁电器：扫地机量价齐升打开行业空间，自清洁产品持续获得消费青睐，叠加技术进步和产品渗透率提升，行业保持稳定增长。推推荐标的：荐标的： 【科沃斯】 ：国内扫地机市场龙头，X1 销量稳步增长，产品价格带有望拓宽； 【石头科技】 ：国内市场份额稳固，近日在海外市场推出自清洁+高吸力的新款旗舰扫地机 S7 MaxV Ultra，叠加自建渠道推进顺利，持续看好公司海外市场的业绩突破。 风险提示：风险提示：原材料价格持续高涨，原材料价格持续高涨，未来未来销售量不及预期销售量不及预期 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数