月酝知风之医健文旅大消费行业：医药《规划》强调创新消费细分领域维持分化-220207（21页）.pdf

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1、月酝知风之医健文旅大消费行业月酝知风之医健文旅大消费行业医药医药规划规划强调创新，强调创新，消费细分领域维持分化消费细分领域维持分化平安证券研究所医健文旅大消费团队2022年年02月月7日日证券研究报告证券研究报告行业评级：行业评级：生物医药生物医药 强于大市（维持）强于大市（维持）新消费新消费强于大市（维持）强于大市（维持）食品饮料食品饮料 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款2核心摘要核心摘要 生物医药：生物医药：医药工业“十四五”规划发布，加速推进产业发展医药工业“十四五”规划发布，加速推进产业发展。 2021全年医药制造业收入累计29288.50亿元，同比增长20.

2、10%；利润总额累计6271.40亿元，同比增长77.90%。1月30日，工信部、发改委、科技部等九部门联合发布了“十四五”医药工业发展规划。规划提出“十四五”期间医药工业营业收入、利润总额年均增速保持在8%以上，增加值占全部工业的比重提高到5%左右。期间全行业研发投入年均增长10%以上。规划同时还提出了产业链供应链稳定可控、供应保障能力持续增强、制造水平系统提升以及国际化发展全面提速的目标。 新消费：消费复苏缓慢。新消费：消费复苏缓慢。 1）教育行业：教育行业：整体维持谨慎态度，机会主要来自个股。推荐关注新东方在线，K9学科类业务剥离，资源向大学成人业务倾斜并有望实现较强增长，同时公司积极向

3、机构和直播带货转型。底层逻辑在于新东方和俞敏洪的品牌、人力、物力等各方面因素依然强劲。2）酒旅餐饮：酒旅餐饮：疫情反复带来短期不确定性，但疫苗接种和新冠特效药研发推进带来复苏预期，建议关注中线餐饮旅游复苏带来的估值及经营数据修复。3）宠物及美容护理：宠物及美容护理：医美行业政策趋严，市场处于情绪消化期。中长期看，随消费者对国货认可度提升、国货产品力提升，国产化妆品龙头将继续增加渗透力。 食品饮料：食品制造增速持平，名酒价格翘尾现象明显。食品饮料：食品制造增速持平，名酒价格翘尾现象明显。 12月，我国食品制造业工业增加值同比增速为9.1%，较上月增速上升0.1个百分点，酒、饮料和精制茶制造业工业

4、增加值同比增速为11.9%，较上月增速下降0.4个百分点。12月，饮料类限额以上企业零售总额为249亿元，同比增长12.4%，较2019年同期增长26.0%。1月，茅台稳价战略下批价继续回落，名酒价格整体依然稳居高位，全国白酒批发价格环比总指数先抑后扬，小幅上涨。12月，中国规模以上啤酒企业产量235.8万千升，同比上升10.9%，较2019年同期下降2.6%，啤酒产量呈回升趋势。最新数据显示，1月19日我国生鲜乳主产区平均价为4.27元/公斤，仍处于历史高位，乳制品生产企业原料成本压力仍较大。 风险提示：风险提示：（医药）政策风险；研发风险；市场风险。（新消费）宏观经济疲软风险；国内疫情防控

5、长期化风险；行业竞争加剧风险。（食品）宏观经济波动影响；原材料波动影响；行业竞争加剧。gUzXvXmPrRpPmM6MdNaQsQmMpNnPkPoOmOfQmMyQ6MqRnNuOoOpPvPpNtR-20%-10%0%10%20%30%40%50%0500010000150002000025000300003500019992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021收入（亿元）增速（%）-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90

6、%0100020003000400050006000700019992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021利润总额（亿元）增速（%）生物医药：医药工业“十四五”规划发布，加速推进产业发展生物医药：医药工业“十四五”规划发布，加速推进产业发展3 医药制造业数据：医药制造业数据：2021全年医药制造业收入累计29288.50亿元，同比增长20.10%；利润总额累计6271.40亿元，同比增长77.90%。 医药工业发展规划：医药工业发展规划：1月30日，工信部、