当前位置：首页 > 报告详情

美畅股份-公司深度报告：金刚线全球龙头伴光伏行业共成长-220127（14页）.pdf

上传人： X**** 编号：60289 2022-01-28 PDF PDF 14页 1.15MB 22张图表

文档加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载报告到电脑，查找使用更方便

VIP专享文档

书签

已收藏

版权投诉

/14

立即下载

word格式文档无特别注明外均可编辑修改，预览文件经过压缩，下载原文更清晰！

三个皮匠报告文库所有资源均是客户上传分享，仅供网友学习交流，未经上传用户书面授权，请勿作商用。

《美畅股份-公司深度报告：金刚线全球龙头伴光伏行业共成长-220127（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《美畅股份-公司深度报告：金刚线全球龙头伴光伏行业共成长-220127（14页）.pdf（14页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

美畅股份-公司深度报告：金刚线全球龙头伴光伏行业共成长-220127（14页）.pdf，点击即可下载。包含的报告内容，文档格式为PDF，大小1.15MB，页数14页，字数约0字，欢迎会员下载

报告速读

本文主要介绍了美畅股份（300861）作为金刚线全球龙头，伴随光伏行业共成长的情况。 1. 美畅股份成立于2015年，是全球光伏金刚线切割领域的绝对龙头，2020年全球市占率约50%，营业收入是同行业公司的5倍以上。 2. 公司盈利水平行业领先，2021年3季度年化ROE高达20.25%，毛利率和净利润率均居行业首位。 3. 光伏行业作为绿色可再生能源，在政策推动和成本下降的背景下，发展空间巨大。中国是全球最大的光伏硅片生产国，产量占比高达97%。 4. 公司与光伏行业龙头客户合作密切，客户粘性强，将随着全球光伏行业共同成长。 5. 公司依靠规模和技术优势，单位成本行业最低，形成隐形护城河，助力市占率提升和行业共成长。 6. 预计公司2021-2023年净利润分别为7.69亿元、10.47亿元和13.15亿元，EPS分别为1.92元、2.62元和3.29元，给予“强烈推荐”评级。

金刚线全球龙头伴光伏行业共成长——公司深度报告2022 年 1 月 27 日强烈推荐/首次美畅股份公司报告快速崛起的全球龙头，盈利水平行业遥遥领先。公司成立于 2015 年，是电镀金刚石线行业的全球龙头，2020 年全球市占率水平高达 50%左右，营业收入规模是同类上市公司的 5 倍多，规模优势突出。在 2015 年金刚石线国内技术实现突破，替代完全进口依赖后，行业快速发展，公司乘势而为快速崛起。2016 年到 2020 年销量和营业收入的复合增长率高达 121.94% 和59.13%。公司 ROE 水平一直保持在行业的最高水平，2021 年 3 季度年化ROE 水平高达 20.25%，超出行业第 2 名 5.90 个百分点。公司与发展空间巨大的光伏行业共同成长。电镀金刚石线用于光伏硅片的切割占比超过 90%，金刚石线行业以光伏行业为主要下游。光伏行业作为绿色可再生新能源，在全球碳排放政策和中国战略新兴产业政策推动下、在发电成本持续下降及接近传统发电成本的情况下，未来发展空间巨大。中国作为光伏硅片的生产大国，产量全球占比高达 97%，并且国内前 10 大光伏龙头的占比高达 94%，公司与光伏龙头公司合作密切，客户粘性强，公司将随着全球光伏行业共同成长。规模和技术优势下生产成本最低成隐形护城河，提升市占率保证公司与行业共发展。公司盈利水平最高源于成本最低，规模优势带来原材料采购的强议价能力，采购价格最低，叠加技术优势带来最低的制造成本。低成本优势形成公司的隐形护城河。公司在自身绝对的规模优势下继续保持产能扩张态势，2022 年和 2023 年新产能会陆续释放，同时建设基材生产线，设立微粉研发公司，进一步的降本提质，深挖护城河。低成本优势保证了公司市占率的提升趋势和行业同步发展的确定性。我们预计公司 2021 年到 2023 年归属于母公司所有者的净利润为 7.69 亿元、10.47 亿元和 13.15 亿元，EPS 分别为 1.92 元、2.62 元和 3.29 元。考虑到公司低成本的隐形护城河保证其随光伏行业的发展而共同持续成长。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。光伏行业发展速度和节奏低于预期。全球和中国光伏发电量占比变化 ............................................................................... 8图