2022年立华股份财务经营分析及黄羽鸡消费需求研究报告（28页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 P.3 内容目录内容目录 1 公司概况：国内第二大黄羽鸡企业 . 6 1.1 股权及组织架构：创始人行业经验丰富，持股比例集中 . 6 1.2 财务表现：业务规模快速增长，运营效率优秀 . 8 1.3 经营数据：合作农户与养殖规模快速增长 . 10 2 行业分析：中期看鸡价反转，长期看规模化与冰鲜化发展 . 11 2.1 黄羽鸡消费需求：消费量需求处于提升区间 . 11 2.2 黄羽鸡供给：产量基本自给自足，双巨头市占率持续提升 . 13 2.3 黄羽鸡价格：产能去化基本完成，景气度反转确定性高 . 14 2.4 冰鲜鸡行业：符合政策引导方向，发展空间广阔 .

2、 17 3 公司分析：全产业链布局优势，有望充分受益景气提升 . 20 3.1 国内第二大黄羽鸡养殖龙头，成本优势突出 . 20 3.1.1 完整产业链布局，研发育种能力出色 . 20 3.1.2 饲料自供比例超 95%，体现相对成本优势. 21 3.1.3“公司+合作社+农户”模式，全国性扩张进行时 . 22 3.1.4 养殖成本处于行业领先水平与温氏对比分析 . 25 3.2 加速向下布局延伸，把握生鲜行业机遇 . 26 3.3 生猪养殖蓄力待发，高效管理能力有望复用 . 27 图表目录图表目录 图表 1：公司发展历程 . 6 图表 2：股权结构图（截止 2021 年三季报） . 7 图表

3、 3：公司向特定对象增发募资投向 . 7 图表 4：公司营收及增速（单位：百万，%） . 8 图表 5：公司归母净利润及增速（单位：百万，%） . 8 图表 6：公司营收结构按业务线划分 . 8 图表 7：公司营收按区域划分（单位：百万，%） . 8 图表 8：公司单季度营收及增速（单位：百万，%） . 9 图表 9：公司单季度归母净利润及增速（单位：百万，%） . 9 图表 10：公司分业务毛利率（单位：%） . 9 图表 11：公司三费率（单位： %） . 9 图表 12：公司整体毛利率净利率（单位：%） . 10 图表 13：公司 ROE 及资产负债率（单位： %） . 10 图表 14

4、：公司分黄羽鸡合作养殖户（单位：户，%） . 10 图表 15：公司生猪养殖合作养殖户（单位：户，%） . 10 图表 16：公司黄羽鸡出栏数量（单位：亿只，%） . 11 图表 17：公司生猪出栏数量（单位： %） . 11 图表 18：公司黄羽鸡销售金额（单位：%） . 11 图表 19：公司商品猪销售金额（单位： %） . 11 P.4 图表 20：我国为鸡肉消费第二大国（单位：千吨） . 12 图表 21：2019 年全球鸡肉消费量按国家分布情况 . 12 图表 22：禽肉消费占比提升（单位：%） . 12 图表 23：我国人均鸡肉消费量仍处于相对低位（单位：kg） . 12 图表 2

5、4：黄羽鸡类型与出栏时间 . 12 图表 25：20142018 主要鸡肉生产国家产量（单位：千吨） . 13 图表 26：2019 年全球鸡肉 TOP10 国家产量 . 13 图表 27：养殖环保要求相关政策 . 13 图表 28：20142020 年我国白羽鸡、黄羽鸡出栏数量（单位：千吨） . 14 图表 29：2019 年各类家禽护栏量占比分析 . 14 图表 30：我国黄羽鸡 CR10 出栏量及市占率（单位：亿羽，%） . 14 图表 31：2019 年美国前 10 大鸡肉企业屠宰量占比 . 14 图表 32：鸡价周期波动影响因素 . 15 图表 33：猪肉、活鸡价格存在一定相关性 .

6、 16 图表 34：黄羽肉鸡在产祖代存栏数量（单位：套） . 16 图表 35：黄羽肉鸡在产父母代存栏数量（单位：套） . 16 图表 36：黄羽肉鸡在产祖代存栏数量（单位：套） . 17 图表 37：黄羽肉鸡在产父母代存栏数量（单位：套） . 17 图表 38：热鲜鸡、冰鲜鸡和冻鸡基本情况对比 . 17 图表 39：2021 年各省市活禽禁售政策汇总 . 18 图表 40：中国冰鲜上市城市数量 . 19 图表 41：冰鲜上市城市分布在禽类主产区 . 19 图表 42：中国冰鲜黄羽鸡市场规模（单位：亿元，%） . 19 图表 43：2019 年中国主要企业冰鲜禽肉市场占有率 . 19 图表 4