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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.02.05 数说新消费，产业趋势背后的秘密数说新消费，产业趋势背后的秘密 Table_Industry 可选消费品可选消费品 Table_Invest 评级：评级：增持增持 上次评级:增持 Table_Report 相关报告相关报告 可选消费品美关税新政落地，无惧短期冲击2025.02.04 可选消费品1 月乘用车销量略有波动，静待逐步修复2025.02.04 可选消费品内销受益国补刺激，外销稳健增长2025.02.03 可选消费品明确中长期资金入

2、市指标，红利标的受益2025.02.02 可选消费品走遍京东奥莱六城，探究表象的价格 vs 内在的价值2025.02.01 消费者问卷调查专题消费者问卷调查专题报告报告 table_Authors 刘佳昆刘佳昆(分析师分析师)赵博赵博(分析师分析师)021-38038184 010-83939831 登记编号登记编号 S0880524040004 S0880524070004 本报告导读：本报告导读：我们从微观角度，结合问卷及草根调研等方式，深研新消费趋势背后的驱动因素。我们从微观角度，结合问卷及草根调研等方式，深研新消费趋势背后的驱动因素。国谷崛起、国谷崛起、AI 付费意愿增强、以旧换新吸引

3、力仍大等，均为本次调研的重要发现付费意愿增强、以旧换新吸引力仍大等，均为本次调研的重要发现。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议投资建议：本次我们从微观角度，结合问卷及草根调研等方式，深研新消费趋势背后的驱动因素。新消费是 2025 年的重要投资领域之一。国谷崛起、AI 付费意愿增强、以旧换新吸引力仍大等，均为本次调研的重要发现。推荐标的：推荐标的：谷子：布鲁可、晨光文具；AI 眼镜：推荐明月镜片，受益标的英派斯；以旧换新：推荐顾家家居、欧派家居、敏华控股、索菲亚、裕同科技、水星家纺、罗莱生活、富安娜、爱玛科技、雅迪控股；宠物：推荐依依股份，受益标的源飞宠物、天元宠物。谷子

4、：国谷崛起，谷子：国谷崛起，MOLLY 等国谷非动漫类等国谷非动漫类 IP 已经超越部分三丽鸥已经超越部分三丽鸥等经典日谷等经典日谷 IP。曾被认为主导谷子经济的日谷，如今在部分领域正被国谷赶超。以 MOLLY 为代表的国谷非动漫类 IP 热度大增，问卷显示，47%的年轻人偏好此类产品，高于仅约 31%倾向购买三丽鸥等非动漫日谷 IP 的人群占比。AI 产品：渗透率较高，用户付费意愿较强。产品：渗透率较高，用户付费意愿较强。市场曾担忧 AI 产品发展时间短、接受度低、付费难；但问卷调查显示，超半数人愿为 AI产品付费，超 8 成年轻消费者正在使用，多用于办公和学习，超 7成高频使用豆包等 AI

5、 产品。AI 在娱乐领域渗透提升空间大，6 成多用户认为主要用于 AR 体验和沟通交流，付费接受度也较高。其他其他消费趋势消费趋势：1）以旧换新：补贴政策持续优化，折扣具备吸引力。以旧换新：补贴政策持续优化，折扣具备吸引力。市场曾担心 3C 电子产品单价高，补贴难以拉动消费。但调查显示，超 8 成消费者认可以旧换新折扣，家电、3C 电子等高客单品类换新意愿最高。关注该活动的人群里，超 7 成倾向家电以旧换新，近 6成倾向 3C 电子产品。2）宠物：大部分人群宠物支出占比在宠物：大部分人群宠物支出占比在 5%以以内，潜力空间巨大。内，潜力空间巨大。市场认为养宠支出较高，但调查显示，65%的人每月

6、宠物支出在 500 元以下，约 70%的人宠物支出占比不超 5%。随着人们对陪伴情感需求和养宠健康安全的关注度提升，宠物消费市场未来增长空间广阔。风险提示：风险提示：样本数据有限及样本统计偏差的风险，终端消费意愿不及预期风险 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 19 目录目录 1.核心观点.3 2.谷子消费迎热潮，下沉市场遍地开花.4 2.1.行业层面：兴趣消费驱动，千亿级蓝海市场.4 2.2.问卷反馈：MOLLY 等国谷非动漫类 IP 已经超越部分三丽鸥等经典日谷 IP 6 3.AI 产品逐渐普及，行业景气度持续向上.8 3.1.行业层面：AI 应用创新突破