汽车行业专题：砥砺前行智驾3.0时代份额为先-250128（53页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 砥砺前行，智驾 3.0 时代份额为先 Table_IndNameRptType 汽车汽车 行业专题 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2025-01-28 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：姜肖伟分析师：姜肖伟 执业证书号：S0010523060002 电话：18681505180 邮箱： 联系人：陈飞宇联系人：陈飞宇 执业证书号：S0010123020005 电话：19842726967 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 1.财报颗粒度系列：

2、投入产出篇资本开支 2025-01-22 2.汽 车 智 能 化 配 置 渗 透 率 追 踪2023：智能化普及率提升，25w 及以下价位段积极搭载 2024-02-03 主要观点：主要观点：Table_Summary 政策推动高阶智驾功能持续渗透政策推动高阶智驾功能持续渗透 据乘联会披露，2024 年 11 月汽车智能化、网联化指数分别为 4.0/25.5，在明星车型如问界 M9/M7、小米 SU7、极氪 001、特斯拉 Model Y、比亚迪海鸥/驱逐舰05 等支撑下呈波动上行趋势。智能驾驶与智能网联发展进入共振阶段。智驾快速普及，车企全力争取市场份额智驾快速普及，车企全力争取市场份额 汽

3、车智能驾驶领域竞争激烈，传感器套件方案开始收敛，国内车企陆续推出无激光雷达的智驾基础版本针对价位下沉市场。特斯拉、鸿蒙智行、理想等相继落地端到端技术，软件迭代进入 3.0 时代，云端算力+实测数据量为核心资源，算力上特斯拉以 67.5 EFLOPS 领先，国内车企正追赶。除自研外主机厂通过投资合作推动技术创新，解决方案供应商投融资进展值得关注。行车端，受益于试点政策的扶持，国内外企业积极推进高阶智驾在 Robotaxi 商业化落地；泊车端，2024Q1-Q3 APA 标配渗透率达 20.6%，而高阶智能泊车如 HPA、AVP 搭载渗透率仍不超过 2%，这之中理想、小鹏标配高阶泊车功能车型占比最

4、高，分别为49.5%、24.3%。智驾功能：车企销量与经营的市场竞争力智驾功能：车企销量与经营的市场竞争力 特斯拉 FSD 或于 2025Q1 进入欧洲与中国市场，2024 年特斯拉全球销量约 179 万辆，中国跃升为其第一大市场，份额达 36.85%。国内车企除已实现端到端技术落地的鸿蒙智行与理想外，也纷纷发布技术新进展、新品牌、新车型。如小鹏自研 AI 芯片图灵、蔚来神玑 NX9031 自研芯片与 SkyOS 天枢系统。性价比车型如理想 L6、小鹏 MONA M03/P7+、乐道 L60 等均获得市场较好反馈。高阶智驾高阶智驾带动核心零部件渗透率提升带动核心零部件渗透率提升 激光雷达供应商

5、都在期待技术降本与出货量爆发的临界点，以实现规模效应覆盖前期研发和生产成本，最终迈入盈利轨道。预计 2024 年 Q4 激光雷达交付量将突破 50 万颗，全年交付量将达到 150 万颗。毫米波雷达搭载量稳步上升，2024 年 H1 搭载量达 1067.9 万颗，同比+11.5%。3R&5R 方案的搭载占比逐步提升，其中 4D 毫米波雷达逐渐兴起。车载摄像头市场规模持续扩大。2024 年Q1-Q3 摄像头安装量为 6421.3 万颗，同比+32.6%。高像素车载摄像头也下探至 10-20 万元车型。2024 年 8 月智驾域控渗透率为 14.6%，同比+4.9pct。投资建议投资建议 我们认为

6、2025 年是基础智能驾驶体验普及阶段，投资主线在于智驾标签能够确实被市场认可从而提振车企销量，进一步激发下沉价位段消费者购买意愿，同时带动相应传感器套件放量，商业生态有望迎来拐点。建议关注相关企业新车及技术进程，如特斯拉、鸿蒙智行、小鹏、理想、蔚来等；建议关注相关零部件公司如速腾聚创、禾赛科技、德赛西威、经纬恒润等。风险提示风险提示 车市销量不及预期；智驾技术发展不及预期；政策推进节奏不及预期。-21%-7%7%21%35%49%1/244/247/2410/24汽车沪深300Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/53 证券研究报告