科技行业全球SaaS云计算产业系列报告52：基础软件大变革、大机会-220117（38页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 基础软件：大变革、大机会基础软件：大变革、大机会 全球 SaaS 云计算产业系列报告 522022.1.17 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 伴随企业云化、数字化进程的不断推进，全球基础软件市场正在发生快速、系伴随企业云化、数字化进程的不断推进，全球基础软件市场正在发生快速、系统性的变革，并带来系统性投资机会。市场格局的重塑、企业需求量的爆发式统性的变革，并带来系统性投资机会。市场格局的重塑、企业需求量的爆发式增长等，亦使得基础软件成为近年来美股市场最为活跃、表现最好的科技子板增长等，亦使得基础软件成为近年来美股市场最为活跃、表现最

2、好的科技子板块之一。我们判断，软件仍有望在欧美企业块之一。我们判断，软件仍有望在欧美企业 IT 支出中持续占据高优先级，中期支出中持续占据高优先级，中期继续保持双位数增长，同时伴随应用软件市场竞争格局的逐步趋于稳定，增长、继续保持双位数增长，同时伴随应用软件市场竞争格局的逐步趋于稳定，增长、变化共存的基础软件板块，正在成为中期美股软件市场主要的投资机会来源，变化共存的基础软件板块，正在成为中期美股软件市场主要的投资机会来源，我们建议战略关注软件开发、数据管理、系统运维、信息安全等环节的龙头厂我们建议战略关注软件开发、数据管理、系统运维、信息安全等环节的龙头厂商。未来商。未来 23 年维度，年维

3、度，建议建议重点重点关注关注：微软、：微软、Salesforce、Service Now、Datadog、Snowflake、Atlassian、MongoDB、OKTA 等等。 基础软件：进入快速、系统变革周期。基础软件：进入快速、系统变革周期。据 IDC 数据，全球企业数字化转型直接投资的 CAGR（2022-2024 年）预计将提升至 16.5%；同时据 Alphawise 数据，预计到 2023 年， 云计算在欧美企业 IT 负载中渗透率将从当前 23%提升至 43%。伴随疫情后全球企业云化、 数字化进程不断深入， 相较于发展逐步趋于成熟的应用软件市场，全球基础软件市场正在发生快速、系

4、统的变革，并体现在软件开发&交付、数据管理、系统运维、信息安全等层面。在美股市场，基础软件已成为最近两年表现最为活跃的科技子板块之一，近年来美股 IPO 的基础软件公司占整体软件板块比重基本稳定在 30%40%之间（此前 10%20%），目前美股已上市基础软件公司合计市值已超过 9,000 亿美元，8 年时间增长 24 倍，增幅为同期应用软件的两倍。 软件开发：敏捷、自动化软件开发：敏捷、自动化。数字化进程快速推进带来对企业 IT 开发效率、敏捷度要求的不断提升，同时 IT 人才供给速度则相对缓慢；向云端迁移、云原生等带来企业 IT 开发界面的不断上移，同时持续复杂的 IT 系统架构、业务逻辑

5、等，亦使得企业在 IT 开发、 交付过程中需要不断变革&升级方法论： 1） 借助 Devops工具自动化集成、 测试、 发布、 运维等低价值的流程， 以更快实现新功能的发布，据 IDC 数据，2020 年全球 Devops 工具的市场规模为 119 亿美元，预计 2025年将增长至 248 亿美元，2020-2025 年复合增速为 15.8%，其中云产品复合增速为 22.5%；2）利用低代码&无代码、RPA 等工具提升开发者效率、降低开发者准入门槛， 据 IDC 统计， 2020 年全球低代码和无代码开发者数量为 330 万人，预计将在 2024 年达到 870 万人，2020-2024 年复

6、合增速为 27.4%。 数据管理：云化、数据管理：云化、NewSQl 等。等。数据管理软件作为最为重要的基础软件板块，面对数据量的持续爆发性增长，从传统结构性数据到半结构、非结构性数据，对数据分析需求的持续提升， 叠加企业业务系统向云端的不断迁移等， 均意味着全球数据管理软件市场需要在架构、功能等层面不断做出调整和变化。据 IDC 数据，2025 年全球数据管理软件市场规模预计将达到 1045 亿美元，2020-2025年复合增速为 13.9%，其中基于公有云的数据管理软件市场复合增速为 28.7%。同时，融合多特性的 Nosql&NewSQl 数据库也将迎来快速的增长，IDC 预计全球 No