先进制造行业年度策略：点点星光坚守高成长赛道-220114（68页）.pdf

1、行业年度策略2022年1月14日中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分点点星光，坚守高成长赛道 资料来源：Wind、中航证券研究所整理主要观点制造强国基调已确定，十四五期间快速发展。当下，中国制造业已经到了产业升级和做大做强的必然阶段，整体呈现成长与周期属性。展望2022年，我们认为专用制造板块依然是布局的重点，尤其是高景气高成长赛道依然充满机会，重点关注戴维斯双击的可能。通用制造预计整体压力较大，需要寻找国产替代等强概念，或者拥有相对优势的强阿尔法，比如激光设备和刀具等。具体来看，2022年可以关注三种机会：1、高景气赛道的机会。纵观中国A股历史，高成长总是孕育着投资机

2、会。2021年高增长板块，诸如锂电设备、光伏设备等，在2022年景气度依旧。即使有些个股暂时估值较高，只要有业绩支撑，中长期也可带来可观回报，最多只输时间，不输空间。2、困境反转的机会。有些制造业板块在2021年走势较弱，重点承压，但同时估值较低，一旦压制因素边际改善，可以释放较大的空间。我们推荐关注高频行业数据，把握反转机会。3、专精特新的机会。优质的专精特新企业满足硬科技底色，体现了高端制造和制造业转型升级趋势，作为细分龙头，有着较高的护城河，产品有溢价的能力。我们特别关注有着国产替代概念，比如刀具等，还有实力能够走向全球，参与国际细分领域竞争的优质企业。同时，专精特新企业大多市值较低，有

3、着广阔的成长空间和弹性。 mNpRpNrPrNuMmOnRrQrNnQ7N9RbRsQnNmOtRlOrRpOlOpOoR7NrRyRwMsQsQwMnMzQ13目录22021年板块回顾：整体中等偏上，专用设备领涨专用设备：高景气成长穿越周期通用设备：重点关注下游需求核心推荐组合4 资料来源：Wind、中航证券研究所整理1.1行情回顾：机械板块整体表现中等偏上，专用设备好于通用设备 机械板块（申万2021分类）2020年涨幅为77.53%，截止到12月23日，2021年涨幅为28.58%，居市场前10位，行业实现连续三年正增长，表现中等偏上。 机械细分子板块中，2021年1-12月涨幅前5位的

4、行业分别为其他专用设备、机床工具、制冷空调设备、金属制品和磨具磨料，涨幅后5位分别为工程机械整机、工程机械、工程机械器件、机器人和楼宇设备。202120202019基础化工84.5656.0332.93电力设备70.75147.7836.43有色金属64.0452.3245.27煤炭61.1613.1221.76钢铁59.3527.5018.05公用事业51.039.2314.57建筑装饰41.10-1.622.14汽车40.47115.4227.07环保39.474.587.37机械设备28.5877.5330.21综合26.6417.6832.17电子26.0574.90101.62石油石

5、化23.46-21.25-0.49交通运输17.123.8721.66纺织服饰15.8511.2223.24建筑材料15.4356.0470.36传媒15.2919.0839.44国防军工14.1292.2737.34美容护理13.2874.2041.81房地产11.26-3.8840.29轻工制造11.2247.0536.18计算机10.9035.6659.82医药生物8.86100.0854.19通信7.47-3.3838.57家用电器5.2544.6461.04食品饮料2.41105.6590.85商贸零售1.2219.1721.70银行1.16-3.3220.47社会服务-5.8112

6、6.2555.83非银金融-11.5425.0260.88农林牧渔-11.7456.4583.64(20)(10)01020304050607080其他专用设备机床工具制冷空调设备金属制品磨具磨料专用设备通用设备激光设备其他通用设备能源及重型设备其他自动化设备印刷包装机械仪器仪表纺织服装设备轨交设备轨交设备自动化设备农用机械工控设备楼宇设备机器人工程机械器件工程机械工程机械整机图表1：申万板块涨跌幅（%，截止到2021年12月23日）图表2：2021年机械设备二级板块涨跌幅（%，截止到2021年12月23日） 资料来源：Wind、中航证券研究所整理1.1行情回顾：机械设备板块整体估值稳中有升从