2021年厦门象屿财务现状分析及大宗商品供应链商业模式研究报告.pdf

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1、2021 年深度行业分析研究报告 3 table_page1 目录目录 一、一、厦门象屿：大宗商品供应链商业模式创新探索的引领者厦门象屿：大宗商品供应链商业模式创新探索的引领者 . 4 （一）基本情况：象屿集团下辖子公司，归属厦门国资委 . 4 （二）业务构成：金属矿产、能源化工、农产品为三大板块 . 4 （三）财务概况：营收规模达千亿级，归母利润稳定增长 . 5 二、行业赛道：二、行业赛道：大宗商品供应链市场空间广阔，市场集中度提升潜力巨大大宗商品供应链市场空间广阔，市场集中度提升潜力巨大 . 7 （一）全球视角：发达国家大宗商品贸易市场稳定，基本形成寡头垄断格局 . 7 （二）国内市场：大

2、宗商品供应链场空间广大，目前处于发展初期阶段 . 8 （三）发展空间：厦门象屿市占率约 1%-2%，市场份额提升空间较大 . 9 三、三、商业模式：延伸服务边界，增加供应链盈利环节商业模式：延伸服务边界，增加供应链盈利环节 . 9 （一）农产品供应链：象屿农产的服务链条延伸至种植端，锁定粮源，增加盈利环节 . 10 （二）金属矿产供应链： “虚拟工厂”模式创新，制造强国战略下业务规模将加速扩张 . 15 （三）能源化工供应链：煤炭业务规模占比超 50%，服务国内大型电力客户 . 17 四、物流资产：四、物流资产：构建以象道物流为核心的物流网络构建以象道物流为核心的物流网络，物贸联动提升服务能力

3、，物贸联动提升服务能力 . 20 （一）铁路资源：构建优势壁垒，象道物流的规模效应凸显 . 20 （二）多式联运：低碳高效运输模式，助力提升物流网络效率 . 22 28 table_page1 图目录图目录 图 1：公司股权结构图 . 4 图 2：2020 年公司营业收入构成情况 . 5 图 3：2020 年公司归母净利润构成情况 . 5 图 4：2016-2021H1 公司营业收入及同比变动情况 . 5 图 5：2016-2021H1 公司归母净利润及同比变动情况 . 5 图 6：2016-2021H1 公司扣非归母净利润及同比变动情况 . 6 图 7：2016-2021H1 公司毛利率情况

4、 . 6 图 8：2016-2021H1 公司净利率情况 . 6 图 9：2016-2021H1 公司 ROE 情况 . 6 图 10：大宗贸易公司的核心竞争力 . 7 图 11：全球主要大宗商品贸易巨头 . 8 图 12：我国大宗商品市场规模测算情况（2020 年） . 8 图 13：公司商业模式的转变 . 10 图 14：公司农业供应链业务流程 . 10 图 15：公司农业供应链业务构成 . 10 图 16：公司农业供应链业务的主要客户 . 11 图 17：公司农业供应链板块收入的 4 个来源 . 11 图 18：订单种植模式 . 12 图 19：自种模式示意图 . 12 图 20：“粮食

5、银行”运行模式示意图 . 13 图 21：公司铁路专用线直接通入粮食收购基地 . 13 图 22：公司致力于实现锁定粮源的目标 . 14 图 23：2016-2021H1 公司农业板块营收情况 . 14 图 24：2016-2021H1 公司农业板块归母净利润情况 . 14 图 25：公司金属矿产供应链业务构成 . 15 图 26：公司金属矿产供应链业务构成 . 15 图 27：“虚拟工厂”模式示意图 . 16 图 28：2016-2021H1 公司金属矿产业务营收情况 . 17 图 29：2016-2021H1 公司金属矿产业务货量情况 . 17 图 30：公司金属矿产业务单吨盈利情况 .

6、17 图 31：公司能源化工供应链业务构成 . 17 图 32：公司煤炭供应链业务主要上下游客户 . 18 图 33：公司石化供应链业务主要上下游客户 . 18 图 34：2016-2021H1 公司能源化工业务营收情况 . 19 图 35：2016-2021H1 公司能源化工业务货量情况 . 19 图 36：2020 年公司能源化工单吨盈利水平 . 19 图 37：公司煤炭和化工净利润水平 . 20 图 38：公司物流运输网络示意图 . 20 图 39：公司铁路资源国内分布示意图 . 21 29 table_page1 图 40：象屿农产、象道物流持有铁路专用线数量 . 21 图 41：20