2021年美的集团财务分析及行业竞争壁垒研究报告（55页）.pdf

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1、2021 年深度行业分析研究报告 2 / 59 目目 录录 1. 美的集团：走向更大、更美和更强美的集团：走向更大、更美和更强 . 6 1.1. 历史沿革：为什么美的能成为家电巨头？ . 6 1.2. 股权结构与管理层：激励到位，凝聚力强 . 10 1.3. 业务布局：C 端业务成熟稳定，B 端业务持续发力 . 14 1.4. 财务一览：多项指标行业领先 . 16 2. 竞争壁垒之一：管理和研发机制打造软实力竞争壁垒之一：管理和研发机制打造软实力 . 17 2.1. 美的文化：静水流深，专注制造 . 17 2.2. 科技研发：打造强学习曲线 . 19 3. 竞争壁垒之二：科技制造打造竞争壁垒之

2、二：科技制造打造硬实力硬实力 . 22 3.1. 从 T+3 模式迈向数智驱动 . 22 3.2. 拉平微笑曲线，打造增长飞轮 . 27 3.3. 直销渠道改革：效率和控制力持续提升 . 28 4. 未来成长：未来成长：C 端迎来修复，端迎来修复，B 端值得期待端值得期待 . 30 4.1. C 端家电市场：白电走出底部，未来稳增长可期 . 30 4.1.1. 多因素刺激白电市场短期遇冷，未来两年有望持续回暖 . 30 4.1.2. 白电行业集中度较高，未来龙头竞争优势持续扩大 . 33 4.1.3. 主要小家电品类地位稳固，边际不利因素影响较小 . 34 4.1.4. 高端化与套系化是未来极

3、具成长的细分市场，COLMO 有较大空间 . 38 4.1.5. 全球化稳步推进，海外市场拓展大有可为 . 42 4.2. B 端业务：三个战略方向打开市场空间 . 43 4.2.1. 楼宇科技：硬件加软件协同发力，帮助建筑节能减排 . 43 4.2.2. 美云智数+库卡机器人+安得物流：协同效应与战略优势长期存在 . 46 4.2.2.1. 美云智数：建立工业市场的全价值链云服务软实力 . 46 4.2.2.2. 立足库卡：打牢柔性制造和精益生产硬实力 . 48 4.2.2.3. 安得智联：切入大件物流市场，潜力巨大 . 51 4.2.3. 汽车零配件：布局电动车空调压缩机和 EPS 电机等

4、配件 . 53 图表目录图表目录 图图 1：创业之初的厂房和产品：创业之初的厂房和产品 . 6 图图 2：美的第一台电风扇：美的第一台电风扇 . 6 图图 3：美的全塑电风扇：美的全塑电风扇 . 7 图图 4：美的空调设备厂：美的空调设备厂 . 7 图图 5：1993-2003 年公司大事年公司大事 . 8 图图 6：2004-2011 年公司大事年公司大事 . 9 图图 7：2012-2021 年公司大事年公司大事 . 10 3 / 59 图图 8：2021 年年 Q3 美的股权结构美的股权结构 . 11 图图 9：从：从 2014 年至今公司推出的各类激励计划年至今公司推出的各类激励计划

5、. 13 图图 10：美的五大业：美的五大业务板块和主要品牌务板块和主要品牌 . 14 图图 11：主要家电品牌矩阵：主要家电品牌矩阵. 15 图图 12：C 端和端和 B 端业务收入端业务收入 . 15 图图 13：C 端和端和 B 端收入占比端收入占比 . 15 图图 14：C 端毛利和毛利率端毛利和毛利率 . 15 图图 15：B 端毛利和毛利率端毛利和毛利率 . 15 图图 16：2020 年公司主要产品在国内市场份额靠前年公司主要产品在国内市场份额靠前 . 16 图图 17：美的核心财务指标：美的核心财务指标 . 17 图图 18：何享健的管理艺术与思想精选：何享健的管理艺术与思想精

6、选 . 18 图图 19：美的强力且灵活的组织架构：美的强力且灵活的组织架构 . 19 图图 20：美的全球研发中心布局：美的全球研发中心布局 . 20 图图 21：美的四层研发架构体系：美的四层研发架构体系 . 20 图图 22：2020 年美的科研成果年美的科研成果 . 21 图图 23：2015-2020 年研发累计投入年研发累计投入 524.5 亿亿 . 21 图图 24：研发投入占比长期领先：研发投入占比长期领先 . 21 图图 25：研发人数和占比逐年提升：研发人数和占比逐年提升 . 22 图图 26：高学历人才占比逐年提升：高学历人才占比逐年提升 . 22 图图 27：美的数字化