机械设备&国防军工行业2022年度投资策略：拥抱景气看好未来聚焦行业发展新动能-20211228（85页）.pdf

1、 http:/ 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：强于大市强于大市（维持维持） 报告日期：报告日期：2021 年年 12 月月 28 日日 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 拥抱景气拥抱景气，看好未来，看好未来，聚焦行业发展聚焦行业发展新动能新动能 机械设备机械设备&国防军工国防军工 2022年度投资策略年度投资策略 在“碳达峰，碳中和” 、 “智能制造”等政策背景下，展望 2022 年，我国发展仍处于重要战略机遇期，高端制造、进口替代、节能环保等领域均有望迎来较大的发展空间，并且随着全球能源转型的需求愈发迫切，光伏、锂电、碳纤维设备等具有较强优势的板块仍将维持高景气，

2、国防军工进入中下游放量加速阶段，看好未来持续高景气。我们重点看好细分赛道的专用设备龙头、市场空间大的通用设备龙头，拥抱景气，聚焦行业发展新动能。 碳纤维材料下游应用场景不断扩展，风电需求装机量增大碳纤维材料下游应用场景不断扩展，风电需求装机量增大+渗透率不断渗透率不断提升，十四五产能扩张与需求放量并行，行业龙头扩产加速，设备产线提升，十四五产能扩张与需求放量并行，行业龙头扩产加速，设备产线进口替代加快，龙头公司受益明显：进口替代加快，龙头公司受益明显：根据 2020 年应用分市场数据显示，从数量方面看，碳纤维在风电叶片中的应用排在首位，达 30600 吨，占全部市场需求的 28.64%；其次为

3、航空航天方面，应用需求量为 16450吨，占比为 15.39%。根据2020 全球碳纤维复合材料市场报告中的数据，2020 年我国风电叶片所需碳纤维达到 3.06 万吨,同比增长 20%，成为我国碳纤维产业重要增长点。渗透率提升方面，2022 年，Vestas 的碳梁专利保护将到期，由于碳纤维材料应用在风电叶片上有着诸多无法代替的优势，因此我们认为届时其他风电叶片制造商有望推出应用碳梁的风电叶片产品，将为碳纤维在风电领域贡献非常大的增量市场。玻璃纤维性能已无法满足叶片大型化的使用要求，碳纤维则成为叶片制造中的首选材料。 在设备端，由于碳纤维的制备工艺流程复杂，涉及工艺参数较多，积累这些参数往往

4、需要很长的周期，且国外企业对该类设备一直实施封锁禁售。而目前，国内一些高端装备企业如精功科技，已经在产业链的不少设备上实现技术突破，未来碳纤维设备进口替代的需求大增。我们建议重点关注：中航高科、中航高科、精功科技精功科技、吉林化纤、吉林化纤、吉林碳谷吉林碳谷、中简科技、中简科技。 光伏行业前景广阔， “双碳目标”打开长期增长空间：光伏行业前景广阔， “双碳目标”打开长期增长空间：2021 年，在光伏发电成本持续下降和全球绿色复苏等有利因素的推动下，全球光伏市场将快速增长。 近年来，行业内对于异质结电池项目等新一代电池技术的关注度越来越高，主要原因是随着技术红利的逐渐消失，以及目前来看 PERC

5、 电池的效率已逐渐接近其理论效率的极限。我们认为随着未来生产成本的持续降低及产品良率的提升，N 型电池将在未来成为电池技术的最主要发展方向之一。 而硅片大尺寸趋势持续，也推动着全产业链设备更新升级；大尺寸的硅片可以以提高组件功率，降低制造与发电成本。从市场方面来看，目前我国市场上有约近 100GW 166mm 及以下尺寸的组件/电池片/硅片产能，而大多无法直接升级至 210mm 尺寸，因而面临产能更新的硬性需求。因-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%国防军工(申万)机械设备(申万)沪深300核心观点核心观点 证券研究报告证券研究报告 行行业业投投资资策策略略 行行

6、业业报报告告 机机械械设设备备& &国国防防军军工工 行业投资策略 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 此受益于硅片尺寸的升级，设备端的需求量将可持续的增长。我们建议重点关注：京山轻机京山轻机、帝尔激光帝尔激光、迈为股份、捷、迈为股份、捷佳伟创佳伟创。 碳中和助力核电发展，设备端突破技术垄断，行业迎来新的发展机遇碳中和助力核电发展，设备端突破技术垄断，行业迎来新的发展机遇：碳中和背景下发展核电是我国改善能源结构的重要选项，中国核能发电量占比较低，落后于其他主流国家。据国家统计局数据显示，2020 年全年累计发电量 74170.4 亿千瓦时，核电占比 4.9%，发电量占比不足5%。根据