智新电子-深耕连接器多年拓宽汽车电子领域开启新篇章-211231（23页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 公司深度报告 2021年12月31日 无评级 深耕连接器多年，拓宽汽车电子领域开启新篇章 TMT及中小盘/电子 当前股价：17.00 元 智新电子深耕连接器行业多年，技术实力获下游客户广泛认可，产品主要应用于消费电子与汽车电子领域。在国产化背景下，未来随着产能扩张，公司将加速其在可穿戴以及新能源汽车电子领域业务的布局与开拓，有望为公司业务增长打开新的篇章。 智新电子：聚焦于消费电子连接器，加速汽车电子领域拓展。公司专注连接器研发生产 15 年，产品广泛应用于消费电子及汽车电子领域，凭借产品及服务的综合竞争力，积累了大量优质客户资源。受益于连接器下游市

2、场需求旺盛，公司近年营收呈现快速增长趋势，18-20 年总营收从 2.38 亿元增至3.61 亿元，CAGR 达 23.3%；18-20 年归母净利润从 2312 万元增至 3965万元，CAGR 达 31.0%，利润增长势头强劲。2020 年公司消费电子类和汽车电子类业务营收占比分别为 70.0%和 15.7%，21H1 公司加大对汽车电子领域的开拓，营收占比进一步提升至 25.5%。未来随着产能的不断提升，公司将迎来新一轮增长。 连接器：5G 与新能车成新增长点，驱动赛道拓宽、产品升级。汽车、通信和消费电子为连接器下游三大应用领域。根据 Bishop&Associates 数据，2020年

3、全球及国内连接器市场规模为 627/202亿美元，预计到 2023年规模将超 900 亿美元。下游传统 3C 终端将维持平稳增长，而以 TWS/智能手表等为代表的可穿戴有望引领新一轮消费电子增长，预计到 2025 年全球及中国可穿戴出货量达 8.0/2.7亿台，CAGR 为 12%/20%，进一步提升市场对连接器的需求。而汽车电动化/智能化趋势带动高压高速连接器快速发展，预计到2025年全球汽车电子连接器市场规模将达195亿美元，CAGR6.6%。 公司优势：拥有丰富优质客户资源，汽车电子自研获关键突破。公司坚持国际化经营、大客户发展战略，与国内外知名厂商，如歌尔股份/共达电声/下田工业/日本

4、星电/索尼/村田等，建立了长期稳定的合作关系，为业务稳定增长提供保障。同时公司积极布局新能源汽车电子领域，自主研发蓄力，成果转化可期。2020 年 10 月，公司通过吉利汽车认证，正式成为其Tier1供应商，实现了向新能源汽车电子领域的延展。看好公司与汽车电子领域优质客户的合作将为公司业务带来增量空间。 风险提示：汽车电子领域业务开拓不及预期；客户集中度高的风险；原材料价格上涨风险；市场竞争加剧风险。 基础数据 总股本（万股） 10610 已上市流通股（万股） 2951 总市值（亿元） 18 流通市值（亿元） 5 每股净资产（MRQ） 3.4 ROE（TTM） 15.5 资产负债率 19.3%

5、 主要股东 赵庆福 主要股东持股比例 33.69% 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -10 77 154 相对表现 -12 83 158 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 -50050100150Jan/21 Apr/21 Aug/21 Dec/21(%) 智新电子 沪深300智新电子（837212.BJ） 敬请阅读末页的重要说明 2 公司深度报告 正文目录 一、智新电子：聚焦于消费电子连接器，加速汽车电子领域开拓 . 4 1、历史沿革：专注连接器15年，产品技术实力雄厚 . 4 2、股权结构：实际控制人持股超70%，股权集中且管理层稳定 . 5 3、主营业务：聚焦消费电子和

6、汽车电子两大领域，产品矩阵丰富 . 5 4、经营概况：业绩受益下游旺盛需求，汽车电子业务成新增长动能 . 7 5、募投项目：扩产能、强研发，加大对新能源汽车连接器赛道投入 . 9 二、连接器：5G与新能车成新增长点，驱动赛道拓宽 、产品升级 . 9 1、消费电子：可穿戴成消费电子新增长点，5G推广促进高频高速升级 . 12 2、汽车电子：电动化/智能化带来高压高速广阔市场，行业望迎量价齐升 . 15 三、公司优势：拥有丰富优质客户资源，汽车电子自研获关键突破 . 20 1、优质客户资源保障公司主营发展，消费电子细分领域具备领先地位 . 20 2、积极布局新能源汽车电子领域，自研成功获下游车厂认