房地产行业深度研究报告：时代愿景启航愿景时代-220103（35页）.pdf

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1、 2022.1.3 20218632021 滮 2018廨2021 51.5 滮 漰 2022.1.3 mNqOmOqOnRvNmOtQuNuMyR9PdN9PpNnNnPpNjMnNmNlOrRsO9PpPuNuOsOyRvPsPyR 2022.1.3 . 1 . 1 . 2 . 3 . 4 . 4 63 . 4 . 5 2021 . 8 . 10 . 10 . 12 廨 . 14 . 14 . 15 . 18 滮 . 19 . 21 . 21 . 22 . 23 . 23 . 23 . 24 . 25 . 26 . 26 vs vs . 27 . 28 . 29 . 29 . 30 202

2、2.1.3 1 . 1 2 . 1 3 . 3 4 . 3 5 . 4 6 . 10 7 . 10 8 . 11 9 . 11 10. 11 11 . 12 12 . 12 13. 13 14. 13 15 . 14 16 . 15 17 . 15 18巽 . 15 19. 16 20. 16 21114 . 16 22114 . 16 23 . 17 24 . 17 25 . 17 26 . 17 27 . 18 28 . 18 29. 18 30. 18 312021 11 . 19 321N . 22 33 . 22 34 . 23 35 . 24 36 . 25 372020 . 25

3、 38 . 26 39 . 26 40 . 27 41 . 27 42. 27 2022.1.3 43 . 28 1. 2 2麣. 2 3 . 3 4壩 . 5 5 . 6 6 . 7 7滮 . 8 8 . 8 9 . 9 10 . 9 11 . 10 12 . 12 13 . 13 14 . 19 15 . 19 16 . 20 17 . 21 18 . 21 19İ . 29 20 . 29 21 . 30 2022.1.3 1 2021 1 2 Wind Wind 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,00020

4、0,0002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 2022.1.3 2 20 1 桢佨 滮滮 淶 淶 滮 滮涨涨 滮涨涨 滮 2麣 佨 滮 滮 淶 衢 滮淶İ涨滮滮 滮裻 涨飬 涨飬 涨飬 2022.1.3 3 漰顣 麣 3 滮 滮 治 滮滮棬廨滮 Analogical City滮 3 4 2022.1.3 4 裬+ 5 2021 63 2021811 壩 跽 涨 202

5、2.1.3 5 4壩 涨 20% 2 50% 5% 滮滮滮淶忪 跽档滮廯 湦塢蹫 飬衣跽廯衣 863 廨 2 2022.1.3 6 50% 5 91 滮 1022 821 (2021-2025) 滮塢跢衢 127 跽 99 1215 滮 1118 滮 1020壩 11 20 1飺10 119 80 漰漰 2 3 2022.1.3 7 2020飬 12 罨档漰 6 20207 棬 113.74 159.21 漰 7 2020 1173000 20213 48 20215 33齭硣飬494% 2021531 溦 33 5 18 5 2021615 飬 20211024 壩 2021128 罨档漰

6、20211212 12122020 飬衱 20211212 飬 10赳洦赳桢 2022.1.3 8 2021 2021 12 14 63 2021 滮 7滮 嵥 1 2 3 1 2 8 1幫 2硢估 3 1 2 3 1涨 2棨 2022.1.3 9 棨 1 2 3+ 涨鼯 + 9 涨 1 1 2 鼯 鼯 磬佨 10 塢 2022.1.3 10 塣衢淶 11 豸为 20181 屨 6 7 滮 2022.1.3 11 2018 7 3000 20 2020 塱滮 10 8 9 滮 2022.1.3 12 11 12 CBC CBC 磬İ絼 12 1510 0% 10% 20% 30% 40% 50