建材行业定期报告：政策调整资金面改善关注地产链建材布局机会-211226（22页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2021 年 12 月 26 日 推荐推荐（维持）（维持） 建材行业定期报告建材行业定期报告 中游制造/建材 水泥行业：价格继续下行，短期内或将延续回落态势。水泥行业：价格继续下行，短期内或将延续回落态势。价格回落区域主要是东北、中南和西南等地区，幅度 30-90 元/吨。12 月下旬，国内水泥市场继续弱势运行，随着工程和搅拌站开工率下降，水泥需求环比进一步减少；价格方面，个别区域如河南、西藏水泥企业为明年开市做准备，尝试淡季推涨价格，其他地区随着市场需求不断下滑，价格多延续回落态势为主。 玻璃行业：终端需求减少，市场成交平平。玻璃行业

2、：终端需求减少，市场成交平平。本周玻璃现货市场总体走势一般，生产企业尽量以增加出库和回笼资金为主，市场信心环比略有减弱。随着下游加工企业补库存的结束， 贸易商和加工企业从生产企业采购玻璃的速度环比有所减弱。同时受到北方地区气温的影响，市场需求有所减少，生产企业加大了对南方地区销售的力度，玻璃现货市场呈现北材南下加速的特点， 造成华东和华南等地区本地生产企业的出库环比压力增加， 市场成交价格也有一定幅度的减弱， 库存累积增加。 预计后期北方地区玻璃南下的速度还会加快， 目前不能增加过多的库存。 后期生产线冷修停产的数量也有预期增加。 玻纤行业：无碱纱市场主流走稳，电子纱市场交投一般。玻纤行业：无

3、碱纱市场主流走稳，电子纱市场交投一般。本周无碱池窑粗纱市场行情变动不大， 多数厂报价以稳为主。 国内几大龙头企业多挺价意愿较强，加之厂家库存低位维持下，近期价格调整空间有限。中长线来看，下游需求风电市场后市预期看好。 电子纱市场近期价格稍有调整， 需求偏弱下，短期行情表现一般。短市仍延续偏弱行情，整体供应后期存小增趋势，需求影响占比将逐渐加大。 消费建材行业：消费建材行业：地产信用和资金链修复下消费建材板块回暖可期。地产信用和资金链修复下消费建材板块回暖可期。房地产开发贷、发债和收并购政策同向放松，地产底部基本明晰资金链修复，竣工韧性较强，保障房政策加码，地产链建材需求有望改善；零售端需求受益

4、于精装修边际放缓和家具家装下乡。分子行业看，瓷砖行业进入 12 月以来停窑检修增加，部分厂商技改以提升品质和应对能源涨价、 “双碳”政策等外部不确定性，厂房屋顶光伏发电项目投建有所增加。涂料行业在 21 年原材料成本高涨情况下集中度进一步提升， 低价竞争有效减少， 国产替代下头部企业扩产持续成长。 防水行业提标或为趋势， 近期山东省住建厅发布新规要求保障性住宅防水保温材料按 100%比例检查， 叠加光伏屋面一体化快速发展，防水需求继续升级。塑料管道行业原材料端价格有所下行，盈利能力有望改善。随着国产企业品牌力提升，地产集采要求提高，龙头企业持续扩产拓品类，消费建材行业逐渐向品牌化、集成化、系统

5、化发展，关注由建材产品制造商向家装系统集成服务商转型的龙头企业。 近期重点推荐系统近期重点推荐系统门窗领门窗领军企业豪美新材。军企业豪美新材。 投资建议：投资建议：豪美新材、亚士创能、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎、科达制造、东鹏控股。 风险提示：风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，动力价格大幅上涨，应收账款回收不及预期。应收账款回收不及预期。 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 107 2.3 总市值（亿元） 14737 1.6 流通市值 （亿元） 11597 1.6

6、行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.1 5.2 13.4 相对表现 5.0 9.8 14.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告相关报告 1、建材行业定期报告地产竣工修复， 看好地产后周期建材需求回暖2021-12-19 2、建材行业定期报告建材板块估值修复， 推荐竣工端优质标的2021-12-12 3、建材行业定期报告静待消费建材基本面改善， 关注品牌化优质标的2021-12-05 -100102030Dec/20Apr/21Aug/21Dec/21(%)建材沪深300政策调整资金政策调整资金面改善面改善，关注地产链建材布局机会，关注地产链建材布局机会 敬请阅读末页的