通信行业投资策略：业绩和主题共振信息与能源腾飞-211222（113页）.pdf

1、1 证券研究报告 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 通信通信 强于大市 强于大市 维持 2021年12月22日 （评级） 业绩和主题共振，信息与能源腾飞业绩和主题共振，信息与能源腾飞 行业投资策略 1 重点推荐重点推荐四大投资主线四大投资主线：5G5G（主设备（主设备/ /光纤光缆）光纤光缆）+5G+5G应用（车联网应用（车联网/ / 物联网物联网/ /云视频等）云视频等）+ +碳中和（海风海缆碳中和（海风海缆+IDC+IDC）+ +军工通信军工通信 5G5G网络：网络：（1）主设备：全球份额提升；（2）光纤光缆：板块显著反转，行业三年景气周期开启。

2、 5G5G应用应用：（1）物联网物联网/车联网车联网模组类模组类：行业增速较高其次金融领域有10个，占比17%，公共机构和 能源领域分别占5%和2%。 2）重点关注具备光储能力的第三方重点关注具备光储能力的第三方IDC运营商运营商，更具优势更具优势 随着光储行业在近年来的快速发展，也为数据中心的绿色减 排、节能降耗提供了有力支持，采用光伏发电或将成为新一 代数据中心的标准配置。 90数据来源：广东省发改委，北京市发改委，天风证券研究所 4.2 IDC4.2 IDC：碳中和成为行业关键词，数据中心行业未来有望从高速向：碳中和成为行业关键词，数据中心行业未来有望从高速向 高质发展高质发展 受新基建

3、受新基建、网络强国网络强国、数字经济等国家政策影响以及新一代数字经济等国家政策影响以及新一代 信息技术发展的驱动信息技术发展的驱动，我国数据中心（IDC）行业收入保持 高速增长。 根据中国信通院统计，2019年我国IDC行业市场收入达到878 亿元左右，近三年复合增长率约26%，预计未来仍将保持快 速增长势头，2021年IDC行业市场收入可达1500亿元。 我们认为我们认为，数据中心行业短期伴随流量的持续高增数据中心行业短期伴随流量的持续高增，以及中以及中 长期各类新兴应用的落地长期各类新兴应用的落地，行业有望维持较高速度的增长， 预计2123年仍有望维持15%20%的复合增速。 同时，在碳中

4、和的大背景下在碳中和的大背景下，核心一线城市的相关IDC建设 政策的缩紧，有望使得行业供需关系维持平衡，具备光储能 力的第三方供应商更具优势。重点推荐：科华数据，建议关 注：奥飞数据、光环新网、海兰信等。 91 4.2 IDC4.2 IDC：回顾：回顾20202020年，年，A A股上市公司股上市公司IDCIDC服务类业务实现稳定增长服务类业务实现稳定增长 截至截至2020年年底年年底，A股部分上市数据中心公司（光环新网、 科华数据、数据港、奥飞数据）均实现IDC服务相关业务的 增长，其中奥飞数据实现收入同比增长68.1%。 从收入体量来看从收入体量来看，光环新网IDC服务相关收入体量最大，其

5、 次为科华数据。整体来看，2020年实现收入约47.3亿元，同 比增长15.4%。 我们认为，A股数据中心相关上市公司的IDC服务收入主要取 决于： 1）机柜数量； 2）单机柜租金； 3）上架率； 4）商业模式。 截至2020年年底，光环新网机柜数量约5万，科华数据机柜 数量约2.8万，数据港机柜数量折算5kw约5万，奥飞数据机 柜数量约1.6万。 行业根据客户规模和要求不同区分为批发型和零售型数据中行业根据客户规模和要求不同区分为批发型和零售型数据中 心服务心服务，零售型数据中心具备较高的毛利率，但中长期来看但中长期来看， 随着上架率的提升随着上架率的提升，有望对行业所属公司的毛利率产生拉动

6、有望对行业所属公司的毛利率产生拉动。 92 4.2 IDC4.2 IDC：行业相关标的简介：行业相关标的简介 科华数据：科华数据： 科华数据科华数据作为IDC行业的中坚力量，实现了持续业务突破， 未来有望在新能源领域实现突破，拉动公司中长期业绩增 长。短期来看，随着公司自建机柜上架率逐步提升，有望 为公司收入、毛利率、净利率产生贡献为公司业绩增长夯 实基础。同时，受益于新能源行业需求的释放，多年的品 牌、技术累积有望使公司该业务进入成长快车道，为公司 业绩增长注入弹性，亦值得期待！我们预计，由于厦门疫 情影响、上游原材料涨价以及业务发展需要导致短期利润 端承压，但长期来看，公司盈利能力有望持续