2022年传媒互联网行业投资策略报告：新秩序新阶段新机遇-211222（32页）.pdf

1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告|行业深度研究报告华西证券华西证券2022022 2年传媒互联网行业投资策略年传媒互联网行业投资策略报告报告新新秩序，新秩序，新阶段，新机遇阶段，新机遇 核心观点2 随着平台经济反垄断进入常态化，“十四五”元年到来，以“文化强国”为核心的产业新阶段到来。 新秩序：平台经济反垄断进入常态化阶段，行业进入规范化发展阶段；政策持续强调价值观导向，平台将承担引导社会价值体系的使命；新的数据治理体系构建，数据合规建设进入新高度； 新阶段：迎十四五开局之年，“文化强国”确定产业发展方向；知识产权保护力度持

2、续提升，内容产业持续繁荣；科技产业持续进化，孕育产业新机遇； 新机遇：国家持续强调“文化强国”战略，文化产业投入持续增长；新技术、新业态重塑行业生态，元宇宙或催生新的产业浪潮；监管的新阶段，拥抱政策赢得未来。 受益标的：腾讯控股、芒果超媒、完美世界、当虹科技、锋尚文化、风语筑、捷成股份等； 风险提示：行业监管风险；产业发展进度不及预期。 qRsMnPoQqMuMsQmPuNzRxO8ObP9PoMrRpNmNjMrQmOeRpNmO6MrRwPvPrMrOuOqRwP3 行业监管常态化行情筑底，元宇宙兴起后渐回暖。回顾1-11月行情，8月一系列互联网反垄断、游戏行业防沉迷等监管措施出台，行情见

3、底；9月，受字节收购 Pico、6G白皮书出台等事件催化，“元宇宙”概念带动下传媒板块实现回升；10月底Facebook宣布改名Meta，各大厂商加紧布局，“元宇宙”概念带动传媒板块爆发。5826326827327828328822021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-11传媒(申万)沪深300创业板指10月29日Facebook宣布改名Meta，元宇宙概念带动传媒板块爆发互联网反垄断、游戏行业防沉迷等监管措施出台，8月行情见底受字节收购 Pico、6G白皮书出台等事件催化，“元宇宙”

4、概念带动传媒板块9月实现回升图：1-11月板块行情走势回顾 行情回顾 401新秩序：行业监管的变化 1.1 平台经济反垄断进入常态化阶段，行业进入规范化发展阶段5 2021年2月，关于平台经济领域的反垄断指南出台，此后相关监管举措不断。针对平台垄断、竞争失序、无序扩张等问题，监管亮明坚决反对“二选一”、无序并购的底线。 互联网反垄断实质启幕后，互联网行业新秩序确立。随着一系列反垄断监管政策出台，腾讯、美团、阿里等互联网平台企业分别接受了反垄断监管机构的立案调查或处罚，平台经济反垄断进入常态化阶段，行业进入规范化发展阶段。 图：2021年1月以来各互联网平台受处罚案件数0510152025腾讯阿

5、里滴滴美团百度京东图：2020年以来主要反垄断政策及事件20192020国家市场监管总局对三起违法实施经营者集中案做出50万元的顶格行政处罚中央经济工作会议提出2021年重点任务是“强化反垄断和防止资本无序扩张”。国务院反垄断委员会正式发布关于平台经济领域的反垄断指南。国家市场监管总局对互联网十起违法实施经营者集中案作出顶格行政处罚。市场监管总局公布43起未依法申报违法实施经营者集中案件处罚决定，10家互联网企业均被处以顶格罚款。阿里巴巴因为实施“二选一”垄断行为被罚182.28亿元。20212021年年3 3月月1212日日20212021年年1111月月2020日日20202020年年12

6、12月月1414日日20202020年年1212月月1616日日20212021年年2 2月月7 7日日20212021年年4 4月月1010日日 1.2 政策持续强调价值观导向，平台承担引导社会价值体系的使命6 娱乐圈整治：2021年5月，网信办开展“清朗 饭圈乱象整治”专项行动，遏制流量饭圈集资“打投冲榜”、娱乐圈艺人违法乱纪的不正之风，下架饭圈集资软件、明星势力帮等榜单，明确污点艺人名单并下架相关作品。多平台积极配合整改：爱奇艺取消未来几年选秀节目和场外投票，腾讯下线艺人榜单和集资小程序，抖音下架艺人榜单。图：“清朗 饭圈乱象整治”专项行动“清朗 饭圈乱象整治”专项行动重点打击5类“饭圈