家用电器行业：原材料价格震荡厨电和清洁电器成长性强-211219（13页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 家用电器家用电器 发布时间：发布时间：2021-12-19 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 历史收益率曲线 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -2% 1% -19% 相对收益 -3% -1% -18% 行业数据 成分股数量（只） 87 总市值（亿） 11702 流通市值（亿） 10761 市盈率（倍） 19.84 市净率（倍） 3.05 成分股总营收（亿） 6654 成分股总净利润（亿） 542 成分股资产负债率（%） 158.48 相关报告 家电行业 2022 年投资策

2、略：晓喻新生，迎 接黎明 -20211214 家电周报：家电下乡再吹风，厨电和清洁电 器迎利好 -20211213 家电周报：销售均价有所回升，海外需求有 望回暖 -20211206 Table_Author 证券研究报告 / 行业动态报告 原材料价格震荡原材料价格震荡，厨电和清洁电器厨电和清洁电器成长性强成长性强 报报告摘要：告摘要： 本周行情回顾：本周行情回顾：本周中信家电行业指数收于 14,455.50 点，周内下跌 3.87%；同期上证指数下跌 1.48%；沪深 300指数下跌 2.66%。 销量销量跟踪跟踪：白电：白电：销量持续下滑销量持续下滑。2021W50 空调、冰箱、洗衣机的

3、线上销售额分别为 11.65/16.19/15.15 亿元，同比分别-42.00%/- 6.00%/-12.36%。市占率方面，空调行业美的和格力持续保持领先； 海尔继续在冰箱、洗衣机行业保持优势。 清洁电器清洁电器：线上销售稳定增长，验证渗透率提升逻辑线上销售稳定增长，验证渗透率提升逻辑。2021W50 清 洁电器全品类线上销量 77.70 万台， yoy+9.69%。其中扫地机器人的 线 上销额 3.68 亿 元，yoy+23.44%， 线下销 售额 800 万 元， yoy+28.77%。当前消费者对高品质产品接受度较高，产品价格提升 成为主流，预计随着均价企稳，行业渗透率将进一步提升，

4、行业渗 透率将进一步提升。线上销额市占率方面，科沃斯和小米仍龙头优 势显著。 厨电：厨电：集成灶集成灶销售稳定增长销售稳定增长，替代逻辑得到验证替代逻辑得到验证。2021W50 集成灶 线上和线下销额 yoy+10.0%/+54.0%，集成灶替换需求逐渐强化，继 续看好后续集成灶行业量价齐升和市场规模持续扩张。洗碗机线上 销量和销额 yoy-15.0%/-5.0%，线下销量/销额 yoy+3.04%/+9.83%， 洗碗机市场接受度继续提升。 上下游上下游材料材料：钢价小幅上涨，铜和铝高位震荡；海运仍较为紧张。 周周观点：观点： 白电：白电：空调和冰洗短期销量下滑，但边际下滑速度有所减 缓；考

5、虑到当前潜在的家电下乡吹风利好以及房地产政策边际放 松，随着年底交房数据有望回升，出口韧性保持，对白电前景仍保 持乐观。推荐标的：海尔智家：海尔智家：卡萨帝高端市场地位稳固，高端化 发展符合趋势；美的集团：美的集团：全品类布局，强学习曲线和协同效应， 助力多款产品竞争力持续提升。 清洁电器：清洁电器：扫地机器人持续热销，旗舰产品为代表的高端市场继续 扩容；二线品牌主打性价比，中低端市场规模不断增长，行业渗透 率提升长期趋势向好。推荐标的：科沃斯：推荐标的：科沃斯：产品力和技术创新持续 驱动，具有先发优势；石头科技：石头科技：海外渠道改革顺利，叠加欧美购 物季来临，海外市场有望持续放量。 厨电：

6、厨电：洗碗机线下热销，未来仍有较大空间；集成灶产品功能不断 丰富、替代逻辑持续增强。推荐标的：火星人：推荐标的：火星人：电商红利抢占市场 份额，线下收入贡献持续发力；亿田智能：亿田智能：在管理、产品、渠道等 方面推出多项改革，力争集成灶市场保二争一。 风险提示：风险提示：原材料价格持续高涨，原材料价格持续高涨，未来未来销销售量不及预期售量不及预期 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 火星人 48.70 0.76 1.05 1.39 64.08 46.38 35.04