和达科技-和水共济达善天下-211215（38页）.pdf

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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 和水共济和水共济，达善天下，达善天下 Table_StockNameRptType 和达科技和达科技（688296688296） 工业软件系列报告（十六）/公司深度 Table_Rank 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 报告日期： 2021-12-15 Table_BaseData 收盘价（元） 4 46 6 近 12 个月最高/最低（元） 57.4957.49/ /25.8925.89 总股本（百万股） 107.39107.39 流通股本（百万股） 24.4124.41 流通股比例（%） 22.7322.73% 总市值（亿元） 49.

2、49.2222 流通市值（亿元） 1 11.191.19 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300300 走势比较走势比较 1.华安证券_行业深度_工业软件 深度报告（一） ：乘软件研发之 风，铸工业智造之魂2020-09-07 2.华安证券_行业深度_计算机行 业_工业软件为何能强势崛起 从 高维视角看工业软件投资机会：生 产管控篇2021-08-12 主要观点：主要观点： Table_Summary 和达科技和达科技是国内水务行业优秀的是国内水务行业优秀的信息化智能化服务信息化智能化服务提供商提供商，起步于水务生，起步于水务生 产、管网信息化系统，逐渐发展为多层次智能化

3、服务平台产、管网信息化系统，逐渐发展为多层次智能化服务平台。公司所处的水 务行业是公用事业中的根基，水的管网是城市的动脉，支撑了城市现代化 建设和经济社会的蓬勃发展。从产业链角度来看，水务行业包括原水取 水、自来水生产、供水管道、终端用户的二次供水、排水、污水处理和再 生水等环节。和达科技从事水务领域信息化建设二十年，对供水管网有着 深刻的理解。本篇报告中，我们将从时间的维度解读水务行业需求及相关 政策的变化，结合和达科技多年来对于行业服务经验的积累以及持续迭代 升级的产品，分析和达科技未来的投资机会。 短期短期：供需和政策供需和政策带来带来重大重大边际变化，边际变化，水务水务信息化信息化建设

4、建设需求需求正在爆发正在爆发 1）需求方面，供水行业市场化改革加速，呈现出多元化主体、经营机制 转变和区域经营三大特点，我们发现我们发现近三年新成立水务集团数量剧增， 2020 年新成立 948 家水务集团，创历史新高，水务企业从政府承担盈亏向 独立市场化集团转型趋势确定性强，数据量庞大的数据量庞大的水务集团水务集团脱离政府支持脱离政府支持 后后急需通过信息化手段降本增效，急需通过信息化手段降本增效，因此因此催生催生了了大量水务系统建设需求。大量水务系统建设需求。 2）政策方面，2021 年城市供水价格管理办法和城市供水定价成本 监审办法出台，供水价格测算方式更加市场化。新办法引入漏损率指标

5、作为平均供水价格的影响因素，且规定漏损率超过 10%的部分需水企自行 承担成本。2 2020020 年全国年全国城市公共供水城市公共供水平均漏损率为平均漏损率为 1 13.39%3.39%，部分区域如东部分区域如东 北漏损率超过北漏损率超过 2 20%0%，远超，远超 1 10%0%成本线成本线，降漏，降漏空间大且空间大且迫切程度迫切程度高高。 3）供给方面，和达科技从管网出发，在降漏损管理业务上有着丰富的实 践经验和标杆案例，与多个大客户保持密切合作关系，助力标杆客户绍兴 水务实现了漏损率从 20% 以上降到 3.7%，连续 10 年保持低于 5%，达到国 际先进水平。我们认为和达有望凭借其

6、技术和口碑我们认为和达有望凭借其技术和口碑向全国复制推广向全国复制推广标准化标准化 的漏损管理系统，的漏损管理系统，以满足爆发式增长的降漏损信息化系统需求以满足爆发式增长的降漏损信息化系统需求。 中长期中长期：节水型社会建设目标确立，和达节水型社会建设目标确立，和达将迎来近千亿将迎来近千亿智慧水务市场智慧水务市场 1） 国家“十四五”节水型社会建设规划在管网漏损监测智能化、管网 运行维护数字化、污水资源化利用等方面提出了明确的目标，除供水环节 外的排水、污水管理和农饮水改造等智慧水务全产业链中长期有望在政策 推动下爆发。我们认为我们认为排水调度、污水监测和农村供水涉及的行业 know- how