机械设备行业专题研究： 绿氢装备2030年设备需求超千亿-211213（20页）.pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 机械设备机械设备 绿氢装备：绿氢装备：2030 年设备需求超千亿年设备需求超千亿 华泰研究华泰研究 机械设备机械设备 增持增持 ( (维持维持) ) 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种) 投资评级投资评级 久祺股份 300994 CH 73.32 买入 石头科技 688169 CH 1226.95 买入 华荣股份 603855 CH 29.59 买入 巨星科技 002444 CH 42.30 买入 亿嘉和 60

2、3666 CH 87.60 增持 先导智能 300450 CH 108.45 买入 科瑞技术 002957 CH 36.19 买入 容知日新 688768 CH 142.20 买入 汉钟精机 002158 CH 35.88 买入 冰轮环境 000811 CH 18.58 买入 三一重工 600031 CH 31.86 买入 资料来源：华泰研究预测 2021 年 12 月 13 日中国内地 专题研究专题研究 本周本周主题主题： 2030 我国我国电解水制氢电解水制氢装备装备规模有望超千亿规模有望超千亿，绿氢占比，绿氢占比达达 10% 世界能源理事会预计，到 2050 年氢能在全球终端能源消费量中

3、的占比将达 到 25%。根据中国氢能源及燃料电池产业白皮书（2020） 预测，2030 年/2050 年/2060 年中国氢能需求量分别为 3715 万吨/9690 万吨/1.3 亿 吨。目前国内氢能主要来源于煤制氢，约占我国氢产能 64%，工业副产氢 制氢占 21%，天然气制氢占 14%，电解水制氢占比不到 2%。根据中国 氢能源及燃料电池产业白皮书（2020） 预测，2030 年电解水制氢占比将 逐渐提升到 10%，2060 年提升到 70%。 技术进步技术进步/发电成本下降，发电成本下降，2030 年综合制氢成本有望下降年综合制氢成本有望下降 60%至至 15 元元/kg 根据中国氢能产

4、业发展报告（2020） ，已建电解水示范项目的氢气成本 为 36.4 元/kg，在电解水制氢比例加大的条件下，2025 年/2030 年/2050 年 平均制氢成本将不高于 20 元/kg/15 元/kg/10 元/kg。我们测算，电解水制 氢成本有望在 2030 年下降至 24.5 元/kg，成本下降驱动力来自：1）随着 技术进步和规模化，电解槽设备成本将下降 60%80%；2）电解制氢系统 的耗电量和运维成本降低；3）可再生能源发电成本的大幅降低。 预计预计 2030 年电解槽需求年电解槽需求 491 亿，关注质子交换膜亿，关注质子交换膜/双极板双极板/阀门等核心部件阀门等核心部件 我们预

5、计 2030 年国内电解水制氢 372 万吨，电解槽系统装机 65GW，电 解水制氢系统市场规模 1092 亿元，其中：电解槽/电力转换系统/水循环系 统/氢气收集系统市场规模分别为 491/306/142/131 亿元。电解槽核心装备 中，质子交换膜、双极板、氢气阀门为卡脖子的核心部件。 子行业子行业观点观点：11 月月新能源汽车新能源汽车销量销量 45 万辆万辆，电池厂继续快速扩产能，电池厂继续快速扩产能 锂电设备：1-11 月，新能源汽车产销分别完成 302.3 万辆和 299 万辆，同 比均增长 1.7 倍。11 月产销分别完成 45.7 万辆和 45.0 万辆，同比分别增 长 1.3

6、 倍和 1.2 倍，11 月新能源汽车市场渗透率达 17.8%。蜂巢能源宣布 2025 年规划产能 600GWh，对标宁德时代；天津力神拟投资 152 亿元， 规划产能 36GWh 的电池基地落户滁州市。 行业估值水平及推荐组合行业估值水平及推荐组合 截止到 2021 年 12 月 10 日，机械行业 PE（TTM）为 32.81 倍，PB （LF）为 3.04 倍。重点推荐：久祺股份、亿嘉和、汉钟精机、冰轮环境、 先导智能、科瑞技术、容知日新、石头科技、巨星科技、华荣股份、三一 重工。持续跟踪：中集安瑞科、恒立液压、捷佳伟创、奥普特、联测科 技、杰瑞股份、豪迈科技、浙江鼎力、春风动力、杭氧股