电子元器件行业第三代半导体行业首次覆盖报告：碳化硅与新能源景气度共振第三代半导体加速渗透-20211210（26页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021.12.10 碳化硅与新能源景气度共振，第三代半导体加速渗透碳化硅与新能源景气度共振，第三代半导体加速渗透 第三代半导体行业首次覆盖报告第三代半导体行业首次覆盖报告 证书编号 本报告导读：本报告导读： 碳化硅碳化硅因材料因材料特性带来器件的性能优势，直击新能源行业的发展痛点，并将缓解电动特性带来器件的性能优势，直击新能源行业的发展痛点，并将缓解电动 车的“里程焦虑”与“充电焦虑” ，预计碳化硅功率器件渗透率将快速提升。车的“里程焦虑”与“充电焦虑” ，预计碳化硅功率器件渗透率将快速提升。 摘要：摘要： 首次覆盖，给予“增

2、持”评级。首次覆盖，给予“增持”评级。碳化硅因材料特性带来器件的性能 优势，直击新能源行业的发展痛点，并将缓解电动车的“里程焦虑” 与“充电焦虑” ，预计碳化硅功率器件渗透率将快速提升。首次覆盖 第三代半导体行业，给予“增持”评级。我们重点推荐碳化硅 IDM 龙头三安光电（三安光电（600703.SH） ，碳化硅导电型衬底企业东尼电子东尼电子 （ 603595.SH） ， 碳化 硅器 件 制造 / 设计 与 模块 企业斯 达 半 导斯 达 半 导 （603290.SH） 、华润微（华润微（688396.SH） 、士兰微（士兰微（600460.SH）与扬杰扬杰 科技（科技（300373.SZ）

3、。 碳化硅材料特性带来器件性能优势，直击新能源行业的发展痛点。碳化硅材料特性带来器件性能优势，直击新能源行业的发展痛点。 碳化硅功率器件的耐高压、耐高温、低损耗、体积小等性能优势可满 足新能源行业的发展需求。新能源行业包括电动汽车、光伏、风电、 特高压输电、 储能等细分领域普遍的发展痛点为开关损耗、 导通损耗、 热管理、 充电速度等， 碳化硅功率器件的性能优势直击新能源行业的 发展痛点，迎来下游应用需求推动上游供给发展的高速发展阶段。 电动车与碳化硅迎景气度共振，碳化硅渗透率加速提升。电动车与碳化硅迎景气度共振，碳化硅渗透率加速提升。国内新能 源汽车渗透率 2021 年 5 月超过 10%，

4、并逐月加速提升。 据 Yole 数据， 第三代半导体功率器件（含 SiC 和 GaN）2021 年市场占比约 6%，其 中 SiC 功率器件市场占比约 5%。预计至 2026 年，第三代半导体基 功率器件（含 SiC 和 GaN）市场占比达 19%，其中 SiC 功率器件市 场占比约 14%。碳化硅功率器件渗透率与电动车渗透率迎来共振， 电动车为碳化硅功率器件最大下游市场， 碳化硅功率器件缓解电动车 的“里程焦虑”和“充电焦虑” ，二者成长迎来共振。 老牌硅基功率企业与新兴玩家同台竞技，格局尚未固化国内企业仍老牌硅基功率企业与新兴玩家同台竞技，格局尚未固化国内企业仍 具有广阔空间。具有广阔空间

5、。碳化硅产业链的全球玩家众多， 包括老牌硅基功率企 业英飞凌、 Onsemi、 Rohm、 ST 等， 新兴专攻碳化硅领域的企业 Cree、 SICC、基本半导体、中科汉韵等，以及主车厂/Tier 1 企业比亚迪、 博世、欣锐科技等。碳化硅产业链目前集聚了传统硅基巨头、汽车产 业链巨头以及众多新锐玩家， 并涌入了大量资金与投入， 行业一方面 蓬勃发展另一方面也面临较强的市场竞争。 而目前， 碳化硅基功率器 件市占率约 5%， 行业仍处于发展的早期， 相关技术选型、 工艺路线、 客户绑定以及电动车格局等远未定型， 给国内企业以及新锐玩家留下 了足够的空间和时间做大做强。 风险提示。风险提示。电动

6、车渗透率提升不及预期；碳化硅良率提升不及预期。 首次覆盖首次覆盖 评级：评级： 增持增持 细分行业评级 半导体 增持 重点覆盖公司列表 代码代码 公司名称公司名称 评级评级 600703 三安光电 增持 603595 东尼电子 增持 603290 斯达半导 增持 688396 华润微 增持 600460 士兰微 增持 300373 扬杰科技 增持 相关报告 行 业 首 次 覆 盖 行 业 首 次 覆 盖 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 电子元器件电子元器件 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 26 目目 录