中装建设-无惧装饰行业波澜起弄潮光伏与物业管理-211207（33页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 中装建设中装建设(002822)(002822) 装修装饰装修装饰/ /建筑装饰建筑装饰 Table_Date 发布时间：发布时间：2021-12-07 Table_Invest 买入 买入 上次评级： 买入 Table_Market 股票数据 2021/12/06 6 个月目标价（元） 7.2 收盘价（元） 5.56 12 个月股价区间（元） 4.987.52 总市值（百万元） 4,005.92 总股本（百万股） 720 A 股（百万股） 720 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成

2、交量（百万股） 27 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 11% -3% -26% 相对收益 9% -2% -22% Table_Report 相关报告 中装建设（002822） ：业绩稳中有增，看好 2021 年高增长 -20210429 中装建设 （002822） ： 持续布局 BIPV （BAPV） 建设 -20210319 中装建设（002822） ：股权激励彰显信心，估 值底部有望抬升 -20210129 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 公司深度报告 无惧装饰行业波澜起，弄

3、潮光伏与物业管理无惧装饰行业波澜起，弄潮光伏与物业管理 报报告摘要：告摘要： Table_Summary 深耕建筑装饰领域，业务范围不断拓展。深耕建筑装饰领域，业务范围不断拓展。公司深耕建筑装饰领域 27 年， 以室内外装饰业务为主，融合幕墙、建筑智能化、园林等板块，旗下囊 括中装园林、中装设计等全资子公司，以及中装光伏、中装智能等控股 子公司。 主营装饰业务竞争优势明显，业绩逐年稳定上升。主营装饰业务竞争优势明显，业绩逐年稳定上升。从品牌上来看，公司 项目近年来多次获国家级奖项，知名度和影响力稳步提升；从项目经验 上来看，公司多次承接重大项目，承接工程遍布全国各地，公司连续 7 年进入行业前

4、十，龙头地位稳固。2015-2020 年，公司主营装饰施工业务 业绩持续增长，2020 年全年公司主业营收为 51.40 亿元，同比增长 10.12%。 2021 年上半年， 公司主业营收为 22.41 亿元， 同比增长 18.13%。 布局物管业务板块，布局物管业务板块，“装饰装饰+物业物业”协同效应明显。协同效应明显。公司 2017 年战略入股 赛格物业 25%股权，首次切入物业管理领域，2020 年收购嘉泽特 100% 股权，间接持有深圳科技园物业 51.63%股权，实现并表。2020 年公司在 物业管理板块实现营业收入为 1.22 亿元，占总收入的 2.18%。公司“装 饰+物业”强强

5、联合，协同共进，一方面，装饰板块对物业公司承接物管 业务赋能，公司多年发展承接的装饰工程能够为拓展物业项目提供整体 设计和服务；另一方面，物业环境离不开装饰的专业服务，物管公司对 在管项目的后续维护和二次更新中可为装饰板块进行导流。 “碳中和”及绿色建筑政策背景下，光伏风电发展前景广阔。“碳中和”及绿色建筑政策背景下，光伏风电发展前景广阔。2020 年 9 月我国提出中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值， 努力争取2060 年前实现碳中和，而绿色建筑能够达到节能减排的目的，其建筑理念符 合我国“双碳”及能耗双控目标。因此公司在新能源业务方面持续布局， 致力于新能源项目的投资、建设与经营，

6、以风能、太阳能、水能开发与 运营为核心，其他可再生能源协同发展。公司近日与中山瑞科新能源有 限公司签署战略合作协议， 共同拓展光伏幕墙及国内屋面光伏发电项目， 促进公司在新能源板块业务的开展。 给予公司“买入”评级。给予公司“买入”评级。预计公司 2021-2023 年 EPS 为 0.36/0.46/0.61 元，对应 PE 为 15.27/12.00/9.13 倍。 风险提示：风险提示：项目落地不及预期，基建地产投资项目落地不及预期，基建地产投资不及预期不及预期 Table_Finance财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业