迪阿股份-“一生只爱一人”竞争激烈的珠宝行业中迪阿如何塑造品牌竞争力？-20211208（34页）.pdf

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1、迪阿股份（301177） 证券研究报告公司研究商业贸易 1 / 36 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 “一生只爱一人” ，“一生只爱一人” ，竞争激烈的竞争激烈的珠宝行业珠宝行业 中，迪阿如何塑造品牌竞争力？中，迪阿如何塑造品牌竞争力？ 投资评级（暂无） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 2,464 4,762 6,780 8,680 同比（%） 48.06% 93.21% 42.39% 28.02% 归母净利润（百万元） 563 1,372 1,919 2,461

2、同比（%） 113.44% 143.57% 39.85% 28.27% 每股收益（元/股） 1.56 3.43 4.80 6.15 P/E（倍） - 34.08 24.37 19.00 投投资要点资要点 迪阿股份凭借旗下迪阿股份凭借旗下 DR 品牌的“一生只送一人”标签迅速出圈品牌的“一生只送一人”标签迅速出圈：迪阿 是一家珠宝品牌公司，旗下品牌 DR 聚焦婚恋人群，提供定制化的高 品质的求婚钻戒、结婚对戒等钻石镶嵌饰品。凭借“一生只送一人” 创新理念与定制的业务模式实现迅速发展，树立独特品牌形象深入人 心。2021 年前三季度，公司实现收入 34.1 亿元，实现归母净利润 9.9 亿元，截至

3、 2021年上半年，公司共有门店 375 家。 品牌文化：独创“一生只送一人”购买规则凸显品牌文化：独创“一生只送一人”购买规则凸显 “唯一”特质，形成“唯一”特质，形成 独有品牌文化壁垒且难以复制独有品牌文化壁垒且难以复制。DR 品牌独创“男士一生只能定制一 枚”购买规则，以绑定身份证的方式进行购买资格限制，将品牌与 “一生、唯一、真爱”等情感内涵融合，与竞品形成有效区隔。专一 契约契合了人们在婚恋关系中对于安全感的渴求，一枚 DR 钻戒既代 表男生过去没有为别的女生买过，未来也将不会为其他女生买。同 时，随着 DR 多年来持续强化其品牌理念，率先抢占消费者认知，被 复制替代的难度较高，品牌

4、文化壁垒具有一定可持续性。 增值服增值服务：多仪式策划加大与消费者的互动，提升转化率，增强品牌务：多仪式策划加大与消费者的互动，提升转化率，增强品牌 粘性粘性。男士首次购钻时将签署 “一生只送一人”购买须知，并将身份 证放于“真爱勇气石板”上查验。在 DR 真爱墙的见证下，婚恋双方 签署真爱协议郑重许下承诺。此外，DR 线下门店设有求婚区并配有婚 策师，可以帮助策划配有真爱问答互动等环节的甜蜜购钻过程、门店 协办的浪漫求婚仪式乃至婚礼。通过这些丰富的服务体验，DR 进一步 满足了消费者的情感需求，并强化了 DR独特的品牌形象。 品牌营品牌营销：名人代言销：名人代言+影视植入推广品牌理念，小红书

5、微博短视频等多影视植入推广品牌理念，小红书微博短视频等多 平台宣传不断加深互动转化平台宣传不断加深互动转化。公司邀请诸多演艺/体育/电竞圈名人选择 DR 作为求婚戒指。一对对名人爱侣的选择提升了品牌知名度，也强化 了品牌的真爱内核。公司深谙 95 后的兴趣点，在线上社交媒体能够很 好地发起话题性讨论。截至 2021 年 9 月，DR 品牌在微博、微信、抖 音、快手等各大知名互联网平台拥有粉丝超过 2000 万，显著高于同 业。在微博、B 站、小红书等社交平台，DR 巧妙利用各平台属性，通 过自制内容、粉丝共创、KOL宣传等形式实现良好传播效果。 盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：迪阿股份

6、是一家独特的品牌内涵的珠宝公司， 较高的品牌认知度，较深的品牌壁垒，有出色的营销能力和盈利能 力，未来上市后我们预计公司将进一步下沉铺店，收入利润有望实现 高增，我们预计公司 2021-23 年将实现归母净利润 13.7 亿元/19.2 亿元 /24.6亿元，同比增速 144%/40%/28%，公司发行价为 116.88 元，发行 价对应 2021-23 年 PE分别为 34/24/19 倍，建议积极关注。 风险提示：风险提示：身份信息泄露，婚恋钻饰需求下降，市场竞争加剧风险等。 市场数据市场数据 发行价(元) 116.88 一年最低/最高价 - 发行价对应市净 率(倍) 20 流通 A 股市