中天科技-深度报告：海风龙头蓄力起航新能源护驾破浪前行-211202（38页）.pdf

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1、 海风龙头蓄力起航，新能源护驾破浪前行 Table_CoverStock 中天科技（600522）深度报告 Table_ReportDate 2021 年 12 月 02 日 Table_ReportDate 蒋颖蒋颖 通信互联网首席分析师通信互联网首席分析师 S1500521010002S1500521010002 +86 15510689144+86 15510689144 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司深度报告（首次覆盖） 中天科技中天科技( (600522600522) ) 投资评级投资评级 买入买入 资料来源：万得，信达证券研发中心 Table_Bas

2、eData 公司主要数据 收盘价（元）17.98 52 周内股价波动区间 (元) 7.01-19.68 最近一月涨跌幅() 77.84% 总股本(亿股)30.66 流通 A 股比例()100 总市值(亿元)551.30 资料来源：信达证券研发中心 Table_Title 海风龙头蓄力起航，新能源护驾破浪前行海风龙头蓄力起航，新能源护驾破浪前行 Table_ReportDate 2021 年 12 月 02 日 本期内容提要本期内容提要： Table_Summary 双碳大时代，海上风电发展空间广阔。双碳大时代，海上风电发展空间广阔。在双碳政策推动下，2050 年全球 海风累计装机量有望达 20

3、00GW，长期成长空间大。我们认为，我国海风发 展具有以下三大推动力：1）政策补贴端：）政策补贴端：平价政策带来抢装潮，后续省补 有望接力国补推动平价过渡；2）供需端：）供需端：我国东部沿海省份用电负荷大， 海风资源丰富，开发潜力大；近期沿海省份出台多项海风规划政策超预期； 3）成本端：）成本端：海风产业链长，降价空间多；风场的规模化和风机的大型化， 原材料整体企稳或下降、大兆瓦、漂浮式、柔性直流输电等技术进步，都将 有望带来海风建设成本的降低，从而促进平价推进，带动需求端增长。 公司作为海风龙头， 现已具备海缆海底观测、 勘探海缆敷设风机施公司作为海风龙头， 现已具备海缆海底观测、 勘探海缆

4、敷设风机施 工于一体的海洋系统工程总集成能力，将深度受益于海风发展。工于一体的海洋系统工程总集成能力，将深度受益于海风发展。海缆由于 其产品特性和产业链中的特殊地位，行业壁垒高，在生产技术、生产资格、 生产设备、客户、资金、地理位置等方面均具备较高壁垒，市场竞争格局稳 定，2019 年中天科技市占率第一，达 44%，柔直技术全国领先，处于龙头 地位，实力雄厚。随着我国海上风电项目的海缆招标向“制造+敷设”整包模 式转变， 具备整包能力的海缆企业在中标项目过程中将更具竞争力， 公司海 洋产品布局完整，未来有望核心受益。 公司围绕公司围绕“光伏、 储能、 铜箔光伏、 储能、 铜箔”深度布局新能源产

5、业， 为长期发展提供充足深度布局新能源产业， 为长期发展提供充足 新动力。新动力。公司自 2011 进入新能源行业，成立 6 家子公司布局光伏、储能、 铜箔细分领域，目前光伏产业上已拥有完整的光伏电站产品产业链及服务 体系； 储能上以大型储能系统为核心， 发力电网侧、 用户侧及电源侧储能应 用， 拥有完整的储能产业； 铜箔产业向锂电铜箔与标准铜箔双向发力， 快速 布局。公司连续 6 年入选全球新能源企业 500 强榜单，2021 年排名再创新 高，位居第 116 位，新能源产业的卡位将为公司打开不断成长新空间。 光通信业务逐步回暖，电力板块迎新机遇。光通信业务逐步回暖，电力板块迎新机遇。公司起

6、家于光纤通信， 经过多 年深耕发展，已经是国内光纤光缆领域头部企业，移动普缆集采落地，“量 价齐升”释放光纤光缆回暖信号，将带动光通信业务迎向上拐点；在电力板 块， 公司拥有行业最完备的输电、 配电产品产业链优势， 积极参与特高压电 网和智能电网建设，在国家“碳达峰、碳中和”战略下，电网投资稳增迎来结 构性增长机遇。 投资建议：投资建议：公司战略布局海洋、新能源、电力电缆、光通信四大业务，覆 盖新基建和新能源两大核心赛道， 作为海风龙头， 将核心受益于海上风电行 业长期成长， 同时新能源业务逐步发展， 有望打开公司成长新曲线。 预计公 司 2021-2023 年净利润分别为 3.19 亿元、3