动力电池行业深度研究：动力电池安全系列研究（一）安全性要求迈向新台阶催生新兴增量赛道-20211203（24页）.pdf

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1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金动力电池指数 28453 沪深 300 指数 4856 上证指数 3574 深证成指 14766 中小板综指 14127 相关报告相关报告 1.电动化提速 动力电池种子选手迎高弹性 增长-动力电池行业报告 ，2021.3.21 动力动力电池安全系列研究（一）电池安全系列研究（一） ： 安全安全性性要求要求迈向新台阶，催生新兴增量赛道迈向新台阶，催生新兴增量赛道 行业观点行业观点 动力电池安全动力电池安全性要求性要求迈向新台阶，迈向新台阶，未来未来电池电池安全相关的材料与零部件安全相关

2、的材料与零部件需求将需求将 拥有显著超越动力电池行业的增速拥有显著超越动力电池行业的增速。我们认为动力电池行业对安全性的要求 将逐步提升，基于三方面原因： （1）需求端，电池安全已成为车企除续航和 快充之外的新一轮宣传点； （2）供给端，电池企业为抢占市场份额，避免后 期高额赔偿，开发高安全电池已成为业内共识； （3）政策端，安全国标升 级，行业监管趋严。因此，考虑到动力电池安全性提升策略包括电芯层面的 本征安全、电池系统层面的被动安全与主动安全，随着安全性要求的提升， 有望催生新兴增量赛道。 电芯层面电芯层面材料与工艺并举，降低电芯热失控风险材料与工艺并举，降低电芯热失控风险。单体电芯的本征

3、安全是 动力电池安全的基础，主要从材料与工艺两个层面改善，在材料层面提升各 电芯材料热稳定性，在工艺层面从设计和制造的角度保证电芯可靠性。 （1） 材料层面：正极材料中高镍三元复配 10%左右的磷酸铁锰锂（LMFP） 、隔 膜中湿法涂覆隔膜、电解液中的新型锂盐 LiFSI 代替 LiPF6与有机电解液升 级为固态电解质、辅材中复合集流体代替传统集流体均有望改善电池安全， 甚至能够助力电池通过严苛的针刺测试。 （2）工艺层面：极片边缘涂覆陶瓷 与极片整体涂覆陶瓷均有望改善电池安全性。随着电池安全重要性日益提 升，相应技术趋势有望加速渗透，相关材料有望迎来高速增长。 电池系统层面电池系统层面被动安

4、全与主动安全并举，降低电池热失控风险被动安全与主动安全并举，降低电池热失控风险。被动安全 的核心是隔热与散热，目前隔热主要依靠气凝胶、防火棉、防火毯等隔热材 料，散热主要采用液冷系统与防爆阀等措施。主动安全的核心是电池管理系 统（BMS）要准确预测电池状态，目前比较可行的解决方案是提升芯片算力 与增加传感器数量。随着电池能量密度持续提升、电压平台逐渐升高、安全 重要性日益凸显，被动安全与主动安全相关零部件单车价值量有望呈上升趋 势。 投资建议投资建议 我们认为目前市场对动力电池安全赛道的关注度较低，随着电池安全受产业 链上下游重视程度的提升，相关企业有望获得显著超越行业增速的增长。从 安全改性

5、效果、技术成熟度、单车价值量几个维度综合考虑，建议关注陶瓷 涂覆赛道的壹石通壹石通、复合集流体赛道的东威科技东威科技、固态电池赛道的赣锋锂赣锋锂 业业、兼顾固态电池赛道与 LMFP 赛道的国轩高科国轩高科、被动安全赛道的泛亚微泛亚微 透透。 风险提示风险提示 新技术应用不及预期风险、新能源汽车销量不及预期风险、上游原材料涨 价风险。 11294 14016 16739 19461 22184 24906 27629 201202 210302 210602 210902 国金行业 沪深300 2021 年年 12 月月 03 日日 新能源与汽车研究部新能源与汽车研究部 动力电池 买入（维持评级

6、） 行业深度研究行业深度研究 证券研究报告 行业深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、动力电池安全性要求迈向新台阶，已成为行业新一轮竞争焦点 .4 1.1 行业背景：电池热失控事件频发，倒逼行业重视电池安全 .4 1.2 电池热失控机理：电池为什么会发生热失控？ .5 1.3 电池热失控解决策略：如何解决电池热失控问题？ .6 二、电芯层面：材料与工艺并举，降低电芯热失控风险 .6 2.1 正极材料：材料本体改性与材料复配，提升材料热稳定性 .6 2.2 隔膜：湿法涂覆隔膜有望成为主流 .9 2.3 电解液：添加剂、新型锂盐、固态电池有望改善电池安全 .10 2