通信行业连接器专题报告系列：高速高压时代国产厂商迎发展良机-211201（66页）.pdf

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1、【国信国信通信通信 连接器专题报告系列连接器专题报告系列】 高速高压时代，国产厂商迎发展良机高速高压时代，国产厂商迎发展良机 2021年12月01日 证券研究报告证券研究报告 投资摘要投资摘要 新能源汽车 高压连接器 充电枪 2025年国内超百亿市场规模年国内超百亿市场规模 2025年国内超十亿市场规模年国内超十亿市场规模 通信 射频连接器 高速连接器 连接器 高速连接器2025年国内超百亿市场规模年国内超百亿市场规模 换电连接器2025年国内超十亿市场规模年国内超十亿市场规模 新能源车渗透新能源车渗透单车价值量提升单车价值量提升 智能网联渗透智能网联渗透单车价值量提升单车价值量提升 换电模式

2、迎政策利好换电模式迎政策利好 充电桩基建持续充电桩基建持续 年均十亿市场年均十亿市场 5G基站建设基站建设 AAU射频连接器射频连接器 用量提升用量提升 5G基站建设基站建设 全球数据流量爆发式增长全球数据流量爆发式增长 ，云基建如火如荼，云基建如火如荼 应用领域不断拓展储能等其他领域 国产国产 替代替代 定制化特征定制化特征 显著，国产显著，国产 厂商本地化厂商本地化+ 快速服务优快速服务优 势凸显势凸显 换电连接器换电连接器 等新领域抢等新领域抢 占先发优势占先发优势 受益于材料受益于材料 、设计、制、设计、制 造工艺等方造工艺等方 面的进步，面的进步， 国产连接器国产连接器 性能已逐渐性

3、能已逐渐 达到行业一达到行业一 流水平流水平 国产新能源国产新能源 话语权显著话语权显著 提升，打开提升，打开 国产连接器国产连接器 替代空间替代空间 高频高速驱动连高频高速驱动连 接器价值量提升接器价值量提升 kUjWdYlXcXaZyQuMvNwObRdN8OsQoOpNpOfQmNoMeRrRnP7NrRvMMYqMwOuOsOnO 投资摘要投资摘要 关键结论与投资建议关键结论与投资建议 1、连接器是电子系统信号传递与交换的必备基础元件，下游应用领域广阔，市场空间达千亿级。整体来说，连接器呈现高频高 速高压技术升级驱使下的量价齐升趋势，并且受益于材料突破、下游应用领域的不断拓展以及国产厂

4、商份额的提升，连接器行 业尤其是国内连接器产业正迎来发展良机。 2、连接器市场应用广泛，其中，新能源汽车与通信领域是主要看点。我们测算，汽车方面，受益于汽车电动化+智能网联化， 2025年车载高压连接器/换电连接器/充电枪和高速连接器的国内市场规模可分别达到104/17/14亿元和155亿元；通信领域， 2025年中国整体通信连接器市场规模预计将达95亿美元，其中预计5G基站射频连接器全球年均市场可达12亿元，高速连接器 受益5G基站+IDC建设，国内峰值市场规模亦可达10亿元。而消费电子、军工、交通等其他领域有望整体实现平稳增长。 3、连接器产业链较长，各个环节均在国产突破中，下游连接器产品

5、环节弹性较大。其中（1）上游原材料关注高端材料技术突 破，目前高端铜合金领域国产厂商已有较大突破；（2）中游制造环节关注精密制造能力，整体来说目前国产厂商份额正逐步提 升；（3）下游连接器产品关注定制化设计能力和服务能力，整体来看连接器海外龙头优势仍显著，但国内企业正在细分领域不 断追赶。我们认为国产替代得以不断实现主要源于（1）定制化特征显著，本地化+快速服务优势凸显（2）新应用抢占先机（3 ）国产新能源话语权显著提升及（4）产品性能突破，已达行业前沿水准等驱动因素。 4、结合当前产业发展潜力、估值水平及公司竞争力，我们重点推荐瑞可达、永贵电器、鼎通科技。 投资摘要投资摘要 核心假设或逻辑核

6、心假设或逻辑 第一，汽车电动化、智能网联化持续推进，新能源汽车占比快速提升 第二，5G建设高位推进、数据中心持续发展，通信整体资本开支保持高位 第三，当前连接器产品价格保持平稳 第四，国产公司通过技术突破、服务优势和制造优势，不断实现国产替代 核心假设或逻辑的主要风险核心假设或逻辑的主要风险 一 新能源汽车渗透率不达预期 二 5G基站与数据中心资本开支在23年后大幅下滑 三 连接器产品价格后续在竞争加剧背景下大幅降价 四 国产厂商客户关系难以突破，份额提升不及预期 一一、连接器：信息传输必备元件连接器：信息传输必备元件，产业迎发展良机产业迎发展良机 二二、需求分析：应用广泛需求分析：应用广泛，