农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（27）：聚焦黄鸡产能去化继续看好种业板块-20211129（17页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业研究行业研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告动态报告动态报告 农林牧渔农林牧渔 农产品研究跟踪系列报告（农产品研究跟踪系列报告（27） 超配超配 （维持评级） 2021 年年 11 月月 29 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业周报行业周报 聚焦聚焦黄鸡黄鸡产能去化产能去化，继续看好继续看好种业种业板块板块 核心观点核心观点 转基因品种审定办法落地，看好种业板块周期与成长共振。2021 年 11 月 12 日农业部发布关于转基因农作物品种审定的相关细则， 本次修订主 要是填补转

2、基因农作物品种的内容，我们认为这在政策上表明，转基因 从实验阶段落实到商业化阶段迈出了重要的一步。我们预计在正常情况 下， 转基因品种有望在 2023 年前后上市销售。 种业或将迎来周期与成长 逻辑共振行情。从周期来看，粮价景气上行，种业作为后周期，未来 2 年都处于业绩的释放通道当中；我国玉米种子供需结构改善，亦有望迎 来库存周期反转。此外，转基因的加速落地将给行业带来品种换代变革， 头部企业将迎来涨价与市占率提升的高速成长阶段，因此我们说行业将 迎来周期与成长共振。对于畜禽链，板块性看多生猪养殖板块，据农业 农村部数据，2021 年 10 月末，我国能繁母猪存栏 4348 万头，较 7 月

3、 下降 4.25%，后续产能去化程度有望继续超预期。另外，黄羽肉鸡父母 代存栏加速去化，从行业协会数据来看，2021 年 11 月初的黄羽肉鸡在 产父母代存栏已低于 2018 年同期 0.7%，处于三年以来的最低水平，且 产能去化趋势仍在延续，我们预计黄鸡养殖盈利从明年起或将好转。 农业整体投资观点如下，自上而下看好种业及养殖板块反弹。其中，1） 种业推荐：隆平高科、登海种业、大北农；2）生猪推荐：牧原股份及养 殖先锋；3）禽板块推荐相关低估值标的：益生股份、仙坛股份和圣农发 展等，黄鸡养殖盈利从明年起或将好转，建议关注：立华股份、湘佳股 份；4）动保板块建议关注：科前生物、生物股份。自下而上

4、推荐成长股， 核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。 农产品价格跟踪农产品价格跟踪 生猪生猪：，11 月 26 日全国仔猪均价为 22.46 元/千克，较上周同期上升 7.21%；全国外三元生猪均价 18.24 元/千克，较上周同期上涨 4.53%。 家禽：家禽：11 月 26 日白羽肉鸡价格为 7.81 元/公斤，较上周下跌 2.25%，价 格仍处于历史低位。11 月 26 日中速鸡均价为 7.35 元/斤，相较上周同期 下跌 3.29%，较上月同期下跌 1.34%。 大豆：大豆：国内大豆现货价格本周维持在高位，11 月 26 日为 5417 元/吨。 玉米：玉米：本周玉米收购价延续上升趋势

5、，11 月 26 日为 2665 元/吨。 风险提示：风险提示： 恶劣天气带来的不确定性风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （百万元）（百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 002311 海大集团 买入 64.7 107,560 1.97 2.37 33 27 002714 牧原股份 买入 54.65 302,954 9.39 7.48 6 7 688526 科前生物 买入 26.37 12,247 1

6、.44 1.97 18 13 002982 湘佳股份 买入 38.77 4,220 2.16 3.01 18 13 002299 圣农发展 买入 21.82 28,982 0.92 1.59 21 12 300999 金龙鱼 买入 61.47 350,397 1.19 1.33 52 46 000998 隆平高科 买入 23.11 30,580 0.24 0.44 96 53 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 农产品研究跟踪系列报告（26）：黄羽肉鸡 盈利或迎好转，关注种业边际改善 2021-11-22 农产品研究跟踪系列报告（25）：转基因如 期落地，