金斯瑞生物科技-创新平台全面开花-20211123（72页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告海外公司海外公司深度报告深度报告 港股港股 金斯瑞生物科技金斯瑞生物科技(01548) 买入买入 合理估值： 42.47-51.00 港元 昨收盘： 36.70 港元 （维持评级） 港股港股 2021 年年 11 月月 23 日日 Table_BaseInfo 一年该股与一年该股与恒生指数恒生指数走势比较走势比较 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 2100/2100 总市值/流通(百万元) 7.7/7.7 上证综指/深圳成指 3,610/14,597 12 个月

2、最高/最低(元) 26.90/43.40 相关研究报告：相关研究报告： 金斯瑞生物科技-01548.HK-2020 年年报点 评：收入高速增长，细胞治疗即将上市-2021- 04-14 金斯瑞生物科技-01548.HK-2020 年中报点 评：收入增长超预期，细胞治疗年内申报- 2020-09-09 金斯瑞生物科技-01548.HK-动态报告：ASCO 数据优异，传奇拟分拆美股上市-2020-05-20 金斯瑞生物科技-01548.HK-动态报告：细胞疗 法研发推进迅速，助力新冠病毒抗体筛选和疫情 检测-2020-02-16 金斯瑞生物科技-1548.HK-动态报告：细胞疗 法超出预期，CDM

3、O 扬帆起航2019-12-27 金斯瑞生物科技-1548.HK-动态报告：中国传 奇，走向世界2019-11-14 金斯瑞生物科技-1548.HK-动态报告：EMA 授 予优先审评认定，走向欧美的原创创新药 2019-04-08 金斯瑞生物科技-1548.HK-动态报告：2018 ASH 会议直击：CAR-T 疗法攻克多发性骨髓瘤 希望最大，金斯瑞传奇疗效数据最优 2018-12-10 金斯瑞生物科技-1548.HK-深度报告：创新无 价2018-10-31 创新药盘点报告（6）-多发性骨髓瘤：小病 种，大市场，中国蓝海2018-05-31 细胞免疫疗法：CAR-T 开启中国创新药大幕 20

4、18-04-04 独立性声明：独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断 并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何 第三方的授意、影响，特此声明。 海外公司深度报告海外公司深度报告 创新平台，创新平台，全面开花全面开花 从从全球全球基因合成龙头基因合成龙头发展成为多领域布局的平台化企业发展成为多领域布局的平台化企业 公司 2002 年成立于美国新泽西，植根于专有基因合成技术，通过近 二十年发展成为平台化的企业，业务涵盖生命科学研究、生物医药研 发外包服务、工业合成产品及细胞治疗四大领域，覆盖全球市场。生 命科学服务是公司业务根基、积累技术平

5、台和客户，为业务延伸奠定 基础，生物医药研发外包是公司新的增长点，细胞治疗步入收获期。 全球全球基因合成龙头基因合成龙头，生命科学服务与生命科学服务与产品产品业务业务稳定增长稳定增长 基因合成行业壁垒较高，公司全球市占率第一，拥有基于芯片的高通 量合成技术并通过自动化生产降低成本。此外，布局生命科学仪器和 试剂产品，拓展产品线。该业务板块预计维持 25%左右稳定增长。 前瞻前瞻布局布局细胞基因治疗细胞基因治疗外包服务，外包服务， CDMO 业务业务厚积薄发厚积薄发 子公司蓬勃生物拥有多项创新技术，提供抗体和细胞基因治疗的外包 服务，目前是国内唯一提供大规模线性化质粒 GMP 生产的公司，与 多

6、家新冠 mRNA 疫苗公司合作。受益于生物医药外包行业的强劲增 长，在手订单和项目数快速增长，CDMO 有望维持高速增长。 重磅重磅细胞细胞治疗产品治疗产品即将商业化，即将商业化，创新创新平台管线丰富平台管线丰富 子公司传奇生物的靶向 BCMA 的 CAR-T 细胞治疗产品 Cilta-cel 疗效 佳，副作用小，剂量低，是潜在 Best-in-Class 产品，有望 2022Q1 美 国获批上市并贡献销售收入，欧盟、中国和日本预计陆续提交上市申 请、有望 1-2 年内获批，与强生的合作有望加速商业化。公司已开展 三期临床研究，探索向前线治疗推进。此外，公司创新技术平台储备 丰富，拥有独特的纳