人大重阳金融研究院：后疫情时代的中国经济新机遇与新未来（97页）.pdf

上传人：半声

编号：55950

2021-11-23

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1、数据表明，我国经济上半年的复苏力度已为全年经济的报复性复苏奠定了一个良好的基础。一季度数据显示 GDP 增长了18.3%15，速度之高即使对于过去 40余年超高速增长的我国经济而言也是罕见，大大超出了市场预期。这当然首先归因于 2020 年一季度的超低基数，即同样也是过去罕见的6.8% 的负增长。但即便如此，2021年一季度 GDP 比 2019 年一季度GDP 也增长了 10.3%，2020 和 2021两年平均增长 5.0%，虽未达到但离 5.5% 的报复性复苏水平不远。鉴于 2020 年 GDP 总量的季度分布为一季度、二季度、三季度和四季度分别占 20.3%、24.5%、

2、26.1% 和 29.1%16，一季度 18.3% 的增长已为全年的 GDP 增长贡献了3.72 个百分点，也是过去罕见的一季度增长贡献。刚公布的二季度 GDP 增长数据为 7.9%17，比一季度的 18.3% 大幅下降，略逊于市场预期。但这并不表明经济复苏力度减小。这是因为， 2021 年一季度增长 18.3% 是在 2020年一季度收缩 6.8% 的基数上取得的，而 2021 年二季度 7.9% 的增长是在 2020 年二季度已恢复了增长且增长速度达 3.2% 的基数上实现的。所以，如前所述，要比较 2021 年前两个季度的复苏力度如何和是否实现了报复性增长，应该看 2020 和2021 两年平均的季度增长速度。则，一季度的两年平均增长速度如上提到为 5.0%，而二季度的两年平均增长为 5.5%，清楚地说明二季度经济复苏的力度高于一季度，且与一季度的接近报复性增长相比是实现了报复性增长。同时，鉴于 2020 年二季度 GDP 的全年占比为 24.5%， 2021 年二季度以 7.9% 的增长为全年 GDP 增长贡献了 1.94 个百分点。其结果，2021 年上半年我国GDP 增长 12.7%，考虑到 2020 年上半年下降 1.6%，2020 和 2021 两年平均增长 5.3%，可以说基本上实现了报复性复苏。

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