电力设备新能源行业：犄角之势下电网思变总量稳增结构升级-211122-三个皮匠报告

1、变压器2021年前四批招标量(容量)同比+7%，同比2019年仍较为低迷。但中长期看，变压器扩容需求依旧存在：如农网变压器等一次设备容量不足，若电网不提前规划变压器等设备扩容、将制约整县推进政策下分布式光伏大比例渗透。组合电器(GIS)凭借可靠性高、维护少、占地小等优势替代传统敞开式开关，招标量延续高增，2020年招标量同比+78%、2021年前四批招标量同比+101%高增二次设备(保护&监控)相对增速更快， 2021年前四批招标量分别同比+22%/+102%。部分变电站建设采用“预制化、模块化”。即在工厂里预制变电站标准化模块，现场装配、快速竣工。电网侧受制于传统变电站建设标准

2、固化，始终未大规模铺开;发电侧升压站业主方有采购模块化变电站意愿，以快速完工并网。从事相关业务的有思源电气、许继电气等。配网建设主要涉及城市配网、农网改造、分布式微网等。复盘配网历史投资，2015年能源局提出2016-2020年配网累计投资不低于1.7万亿元，成效方面截至2020年配网自动化率已高达90%。我们预计“十四五”配网投资在1.1-1.3万亿元，占国网投资额的50%-60%，投资结构上除常规的配网扩容及自动化改造外，我们认为“十四五”有望向配网智能化、微网等方向倾斜(偏二次设备)。一次：变压器类(配电变压器)、开关类(隔离开关、柱上断路器、环网柜等)。因配网电压等级更低、产品壁垒更低，格局相对变电环节更为分散。二次：配电主站、配电子站、DTU/FTU/TTU等终端设备。二次设备是自动化改造的“魂 ”，帮助一次设备实现数据获取、远程运维及控制，技术壁垒更高、格局也比一次集中，二次主要供应商有国电南瑞、四方股份、许继电气。

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