啤酒及饮料行业跟踪报告：高端风至涨价潮起-211117（20页）.pdf

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1、上一轮提价主要受成本因素影响，PET、瓦楞纸价格上涨明显，龙头率先提价，开启行业性提价潮。但此前消费者购买力偏低，且未出现销量表现较好的高端品类，主流价格带偏低，提价空间有限。随着以元气森林无糖气泡水为代表的高端品相的崛起，消费者对于饮料的实际支出金额上升，主流价格带上移，为中低端产品提价打开空间，企业顾虑减缓，提价难度降低。复盘上一轮提价，龙头率先行动。饮料行业上一轮集体提价出现在 2018H1，由龙头企业开启提价潮，其他品牌陆续跟随。2018 年 1 月康师傅就对旗下茶系列和果汁系列提价，此后娃哈哈、加多宝等品牌分别于 3 月、5 月对饮品系列提价，单瓶提价幅度为 0.5-2 元不等。剖析

2、提价的驱动力，成本压力仍是主要因素。饮料行业的成本主要是白砂糖等原材料和 PET、瓦楞纸等包装材料。根据东鹏饮料招股书数据，2020 年白砂糖/瓶坯(PET 切片)/瓦楞纸箱在成本中的占比分别为 30.8%/18.9%/7.7%，合计占比 57.4%。根据农夫山泉招股书数据，2019 年 PET 在成本中的占比达到31.6%，原材料+包材的成本占比高达 74.7%。2017-2018 年 PET 现货价格呈现出持续上涨态势，2017/2018 全年 PET 现货均价分别同比+19.7%/+15.3%，2018 年 9 月 6 日 PET 现货价更是达到近年最高的 10980 元/吨。瓦楞纸价格

3、也呈现出上涨态势，2017/2018 全年瓦楞纸市场均价分别同比+52.0%/+5.5%，可见饮料企业在成本端面临一定压力，提价行为顺理成章。早期主流价格带较低，饮料企业提价空间有限。从饮料行业自身特点看，参与者众多，产品种类纷繁，但是各细分品类之间存在较强的可替代性，所以市场竞争激烈。早期消费者的购买力偏低，而高端新品以果汁为主，并未出现销量表现较好的高端品类，因此主要消费价格带囿于 5 元以下的中低端价格带。提价影响终端销量，使得企业丢失市场份额，最终得不偿失，加深了企业对于提价能否顺利落地的顾虑。高端消费趋势明显，奠定提价基础。过去主流产品价格低于 5 元，近年来在消费升级和便利店崛起的背景下，高端品相陆续推出，例如：2018 年元气森林推出无糖气泡水、2020 年推出乳茶系列。消费者开始追求品质化和健康化饮食，叠加各大企业消费者教育的持续深入，饮料实际支出金额上升，消费者对于高价位产品的接受度日益提高，主流价格带有所上移，高端化趋势明显。高端产品打开了消费者可接受的价格空间，一定程度上降低了提价的难度，企业提价顾虑有所减轻，提价落地更为顺畅。