生物谷-灯盏花药品行业龙头正在蜕变的心脑血管领域潜力企业-211115（22页）.pdf

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1、中成药最低谷时期可能已过，利润端有回暖迹象。中成药制造收入规模自 2016 年高峰的 6697 亿元连续下滑至2020 年的 4414 亿元，利润由736 亿元下滑至 619 亿元，主要是 1)经济下行压力增大抑制消费;2)不利的舆论环境导致的行业发展压力增大3)医保控费、新版医保目录及医保品种纳入规则调整、限制辅助用药和中药注射剂等政策影响。但从趋势上看，近两年收入基本持平，2020 年利润增速首次转正 4.3%。心脑血管药物为全球第一大类药物，在我国市场规模占比 17%。心脑血管疾病是心血管和脑血管疾病的统称，泛指由于高脂血症、血液黏稠、动脉粥样硬化、高血压等所导致的心脏、大脑及全身组织发

2、生的缺血性或出血性疾病。心脑血管疾病具有高患病率、高致残率和高死亡率的特点，全世界每年死于心脑血管疾病的人数居各种死因首位。据公司公告，心脑血管药物在全球范围内是第一大类药物，约占全球药品总规模的 20%。在我国，心脑血管药物市场规模仅次于抗感染药物，位居第 2 位，其市场规模超过全国药品销售总额的 17%。心脑血管药物是中成药第一大类品种，具备多重优势，占比超过 35%。心脑血管药物有西药和中药之分，西药包括普利类、沙坦类、他汀类、肝素类、激酶类等药物，具有效果直接迅速的特点;而中药以中成药为主，有银杏类、丹参类、三七类、灯盏花类、川芎类以及复方制剂等，由于中药具有副作用低、多靶点、多重功效

3、的特点，适合慢性心脑血管疾病的治疗，可以进行长期服药甚至终身服药，这为心脑血管疾病中成药提供了发展空间。心脑血管中成药已成为零售市场的一大重要品种，据米内网，心脑血管疾病用药为零售终端中成药第一大类别，2017-2020 年占比保持在 35%-39%的水平。中成药心脑血管药品2017 年出现增速拐点，医院端增速下滑，零售端稳健。据新思界产业研究中心，2014-2017 年我国心脑血管药物市场持续增长，终端市场规模由 2397.8 亿元上升至 3694.3 亿元，年复合增长率在 15%以上。据米内网，2015-2017 年，公立医院终端心脑血管中成药市场规模由1002 亿元增至1112 亿元，随后下降至 2019 年的991 亿元;药店终端 2015-2020 年心脑血管中成药市场规模由 87 亿元增至 114 亿元，复合增速 5.6%。