南玻A-技术引领行业三块玻璃齐头并进-211115（20页）.pdf

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1、我们预计十四五阶段光伏玻璃需求有望快速增长，在以集中式光伏组件参数作为预测基础的情况下，预计 2021 年需求量对应日熔量有望在 3.2 万吨/天左右，2025 年的需求量有望达到 5.65 万吨/天，CAGR+16.2%。假设全球光伏装机新增容量为 CPIA 预测的中值，组件规格和单双玻比例采用 PVinfolink 和 CPIA 的预测值;假设 2020 年双玻组件中 2.5mm 和2mm 玻璃的渗透率各为 50%，至 2025 年 2mm 玻璃渗透率上升至 100%，而单玻组件均采用 3.2mm 玻璃;同时假设光伏组件年产量为装机容量的 1.1 倍，玻璃窑炉年生产天数 360天，而考虑了

2、废品、裁切等因素后的成品率为 85%。根据上述假设，我们预计 20/21 年的光伏玻璃需求量对应的日熔量为 2.67/3.2 万吨/天，2025 年需求量有望达 5.65 万吨/天， 21-23 年需求量增速有望保持在 15%以上，24/25 年增速有望达到 10%以上，21-25 年CAGR+16.2%。据卓创资讯，2021 年初超白压延在产产能 29540t/d，10 月末达到 43060t/d，净增量达到13520t/d，Q4 产能或持续增加。3 月后光伏玻璃价格出现大幅下行，叠加“双碳”背景下地方政府能耗指标或有收紧趋向，当前不能排除后续产线延期投产可能。据卓创最新统计，截止 21M1

3、0，行业产能排名前三的企业信义光能、福莱特、彩虹新能源超白压延光伏玻璃产能分别为 13800、11600、3200t/d，目前南玻日熔量 1300t/d，目前在建项目完工后，预计公司日熔量将达到 6100t/d，有望越居产能第二梯队。且公司扩产窑炉均为 1200t/d规格，随 210 组件的渗透，大窑炉生产将具备明显优势。光伏玻璃价格已逐步企稳回升，但行业利润或仍处于底部区间。去年 Q4 到今年年初，受光伏产业链上游各环节的涨价影响，尤其是硅料及玻璃，下游组件厂商开工意愿逐步降低， 21Q2 玻璃价格降幅明显，目前已企稳回升，中长期随硅料企业明年扩产项目逐步投产，我们认为产业链利润分配有望逐步

4、恢复，长线看，新型能源占比提升背景下，随着分布式等推进，市场有望逐步向好。政策支持下长期需求有望逐步向好：据国家能源局，1-9 月国内光伏新增装机合计 25.56GW， yoy+44.3%。3 月初迄今九部委陆续发文支持，首次将光伏定为主体能源，进一步增强行业信心。7 月 26 日，发改委发布关于进一步完善分时电价机制的通知，核心聚焦完善分时电价机制及其后续执行。10 月 24 日，国务院印发2030 年前碳达峰行动方案，推动新能源发展。长线看，新型能源占比提升背景下，随着分布式等推进，市场有望逐步向好。目前拥有 2 条太阳能压延玻璃原片生产线，日熔量 1300t/d，年产约 43 万吨太阳能玻璃原片;12 条太阳能玻璃深加工生产线共计 6000 万平米/年深加工产能。为补齐光伏玻璃业务产能与规模化布局短板，公司与安徽凤阳县政府签署投资协议建设太阳能装备用轻质高透面板制造基地项目，建设 4 条日熔量为 1200t/d 的光伏玻璃生产线及配套加工线，预计 21年底或 22 年投产，此外还在咸宁基地新建一条日熔量 1200t/d 的光伏玻璃生产线及配套加工线，预计均将于 2022 年下半年投产。公司 9 月 10 日公告广西北海光伏绿色能源产业园(一期)项目，项目建设期 2 年，若 2023 年末建成，则 23 年产能有望提升至 9700t/d，约为目前产能的 7.5 倍。