2021年自行车、电踏车、儿童自行车行业出海市场研究及久祺股份投资价值分析报告（26页）.pdf

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1、主打 ODM 经营模式，打开海外市场。公司目前采取以 ODM 为主，OBM 为辅，少量 OEM 的经营模式。ODM 模式即根据客户对产品的结构与外观、工艺与材质、功能与定位等需求进行开发和设计，生成相应订单后选择供应商生产或自主生产，然后贴客户品牌出售的经营模式。2018-2020 年公司 ODM 模式收入分别为 12.46 亿元、11.75 亿元和13.07 亿元，占比分别为 68.5%、65.5%、57.2%，总体水平保持稳定。ODM 模式符合公司产品主要系出口，且出口客户大多为当地自行车品牌商的特点，有助于公司利用客户品牌的市场知名度打开当地市场，促进产品销售。国内 ODM 模式领军者，

2、市场空间广阔。我国自行车行业可分为三个层次：一是拥有雄厚资金、规模优势、较高市场认知度和品牌知名度的大型自行车企业，如捷安特、美利达，主要经营模式为 OBM;二是研发设计能力强、销售渠道广、产业链整合能力强的出口型企业，如富士达、喜德盛，主要经营模式为 OEM/ODM;三是行业内众多中小企业，主要生产低档次、低附加值产品，依靠价格竞争拓展周边区域市场。公司属于第二层次企业，且以 ODM 业务为主，相较于 OEM 模式能够更加有效地满足海外客户的差异化和定制化需求，在该细分领域具有较强竞争力且缺少竞争对手，未来市占率有望进一步提升。ODM 操作模式创新，高效满足客户需求。公司通过 3D 技术、虚

3、拟设计、创意设计、工业设计等技术，逐步构建自行车专业板块互联网业务体系。在自主下单、产品实景展示等功能的基础上，客户可以通过该系统进行自定义产品构建、预设标准产品个性化方案，直观了解模拟产品的样式。收到产品需求后，系统将直接同已设定好的设计资料库串联，完成零部件配置、颜色搭配、贴花设计等流程，快速形成整车产品样式，并与客户实时在线交流进行优化调整，极大提升产品服务效率。公司客户集中度低，前五大客户销售占比总计从 2018 年的 25.9%降至 2020 年的 23.4%，呈缓速下降趋势，前七大客户合作时间普遍达 15 年上下，主营 ODM 业务收入稳定。立足国内自行车产业链，外包生产控制成本。

4、在 ODM 模式下，公司主要通过外包生产、部分自主生产的方式完成生产制造环节。2018-2020 年公司外包采购总额占比分别89.9%、90.8%、89.6%，占比较高且保持稳定。国内具有众多自行车(成车、童车)、电踏车生产厂商，生产能力较强且产业链齐全，能够为公司提供全球销售的多样化产品供应。国内制造商之间的激烈竞争压低了生产环节的利润水平，公司利用自身较强的供应链体系，进行集中式比价与批量式采购，可以有效控制采购成本，提升产品的价格优势。“以销定产”满足多样需求，促进高效生产。由于境外客户采购产品种类繁多、型号分散、体量较小，加之自行车成车、童车、助力电动自行车及配件设计工艺多样、用料差异较大，难以形成大规模标准化生产，公司目前主要采用“以销定产”生产组织方式，即根据客户业务订单组织安排生产。公司通过外包应对大部分多品类、小批量的产品订单，克服自主生产局限，高效满足客户需求;同时保留部分自产产能，快速响应客户的临时性、高标准需求，促进积累技术工艺经验、了解成本核算情况，有利于进行外包厂商管理。