德赛西威-自主智能网联龙头三轮驱动把握黄金机遇-211104（40页）.pdf

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1、公司在智能驾驶层面多领域布局，高速+城市+泊车多维度覆盖。公司于智能驾驶领域布局重点集中在感知层与决策层。感知层方面传感器全栈布局基本完成，车载摄像头、24GHz 毫米波雷达、77GHz 毫米波雷达等产品均已较为成熟，未来激光雷达也将与头部企业合作;决策层自动驾驶计算平台也已有成熟产品落地。目前公司针对 ADAS 层面的行车和泊车场景均已推出了量产产品，并在高级别自动驾驶方面也进行了相应布局，目前已于高速+城市+泊车多维度覆盖。AVM公司中国市场份额排名靠前，技术成熟度较高。全景环视(AVM)功能很早便已经量产上车，但多是与中控多媒体系统关联紧密，向用户提供展示行车环境的安全预警功能。据高工智

2、能汽车数据显示，2020年一季度 AVM 前装标配渗透率为 15.71%，较去年同期 10.02%上升超 5 个百分点，前装市场对于 AVM的标配需求在不断加大。2020Q1 中国市场公司占比达 11%，位居第二，排名靠前。APA 存在壁垒，公司有望实现突围。目前 AVM 通过感知和系统的升级，可进而实现全自动辅助泊车(APA)和自动代客泊车(AVP)等功能。APA、AVP 等功能对测距精度细化至厘米级别，对传感器精度、灵敏度、安全可靠性依赖程度较高，且泊车功能涉及到制动、转向系统，进入到决策与执行层面之后，芯片、软件、算法等的技术升级存在难度，技术整体于软硬件实力、验证经验与量产能力等方面存

3、在高度壁垒。据高工智能汽车数据显示，2020Q1 前装市场新车搭载 APA 上险量为 32.42 万辆，前装标配搭载率为 10.53%，同比增加近 5个百分点(2019Q1 为 5.69%)。2020Q1国内自主和合资品牌车型市场份额中，博世、法雷奥、TTE 占比超 90%，公司为自主龙头，占比达 2%，目前位居第四。我们认为公司 APA 产品核心优势在于：配置全面+高配合度。配置全面：泊车产品所需摄像头、雷达、域控制器等部件公司均有布局无需采购，因而整体产品配置较为完备，性能提升的同时带来成本优势;高配合度：目前汽车产品更新换代较快，产品换代背景下需要上游零部件厂商高效协同，公司在国内市场占

4、据高配合度优势，开发及交付周期较短。我们认为未来公司泊车产品市占率有望提升，在国际品牌占比较高的市场背景下实现突围。AVM 向座舱域/智能驾驶域集成趋势有望助力公司优势提升。AVM 向 APA、AVP 功能演进的同时，也在从过去单独的 ECU转向向座舱域或者智能驾驶域集成演进。据德赛西威官方表示，将环视系统集成可省去环视系统控制器费用，成本将降低 30%左右。双向发展的同时对具备软硬件实力的公司是重要机遇。公司技术层面已较为完备并率先获得了充足的量产经验，且作为核心 Tier 1 企业可为主机厂提供全方案服务，从技术迭代、方案多样化、降本增效等多维度均可高效高质量满足下游客户需求，在未来竞争中

5、占据优势。智能车联业务为公司长远布局，未来空间广阔。我们认为公司智能车联业务作为公司三大主营业务之一，区别于智能座舱与智能驾驶等可快速通过产品及服务贡献业绩增量的业务领域，智能车联业务为公司长远布局，未来伴随智能座舱与智能驾驶等产品技术发展较为完备渗透率提升，服务端将成为后续竞争核心要点。公司已成立车联网事业部，抢先布局智能车联领域，在服务平台、信息安全、OTA、大数据和共享出行领域均有布局。目前公司已推出了整车级 OTA、网络安全、蓝鲸 OS3.0 终端软件等网联服务产品，并已经陆续实现商品化。2020 年公司突破长安福特、江淮大众、赢彻科技等白点客户，助力一汽-大众捷达品牌首次车联网 OTA升级，和华为合作带有 Hicar功能的主机也在多个 OEM项目中应用。