光威复材-军民品碳纤维并重复材业务蓄势待发-211101（56页）.pdf

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1、中国民航业稳健发展，叠加国产大飞机进展顺利，为碳纤维贡献巨大的市场空间。我们综合商飞和波音对未来 20 年中国民航市场的预测，得出单通道客机交付量预计约为 6393架，宽体客机交付量 1743 架。由于单通道客机的复材使用量相对较低，假设用量占比为 12%，宽体客机的用量占比为 50%，测算得出未来 20 年我国民航用碳纤维的需求量为 5.2 万吨，按照 1200 元 /kg 的单价得出对应市场规模约为 627 亿元。国产大飞机方面，中国商飞自主研发的 C919 大型客机是建设创新型国家的标志性工程，其中先进材料为首次在国产民机中大规模应用，先进复合材料在机体结构用量达到 12%，截至目前确定

2、性订单量已达到 856 架，预计将在 21 年年底前首次交付使用。另外，商飞与俄罗斯共同研制的 C929 机型中复合材料用量将超过 50%。两款机型按期交付将贡献可观的碳纤维需求增量。预计未来 20年 C919 和 C929 的交付量分别为 2500 和 500 架，对应碳纤维需求量约为 1.3 万吨，对应市场规模达到 160 亿元。(3)民航客机及所用碳纤维材料的进口替代空间较大，对应碳纤维市场增长潜力十足。材料方面，C919 所使用的先进复合材料目前由国外品牌提供，2012 年美国氰特与负责 C919飞机制造的上海飞机制造工业公司签署了 10 年期的供货合同，为 C919 提供高性能结构复

3、材和胶黏剂，共计有 9 个预浸料和 7 个胶粘剂规范的产品通过认证并用于 C919 的各种结构件。鉴于航空航天所用物资较为敏感，C919 碳纤维后续供应可能存在不稳定的风险，国产材料的替代进程或加速启动。C929 目前仍处于设计阶段，该机型全部采用国产 T800 级碳纤维材料，早在 2014 年商飞就组织上飞院、上飞公司、北研中心，并联合中航复材、强度所等力量，共同研制攻关机身大型复材主承力结构部件。另外，客机方面，目前中国民航客机仍然以波音、空客等进口客机为主，后续 C919 和 C929 等国产客机商业化进程逐渐开启，替代进口客机的空间较大。压力容器主要用于天然气和氢气储罐、高压储气罐、压

4、缩天然气燃料罐、火箭发动机等领域，目前该领域碳纤维最具发展前景的使用方向为储氢气瓶。近年来受氢能及燃料电池汽车热度不断攀升的影响，全球压力容器用碳纤维市场的体量呈加快增长态势，截至 2020 年底全球用量达到 8800 吨，2015-2020 年 CAGR 约为 15%，预计到 2025 年用量将增至 21897吨，对应 CAGR+20%。国内市场增长势头更甚，随着国内双碳目标的制定以及氢能发展政策的逐步加码，截至 2020 年底总用量约为 2000 吨，近五年复合增速 20%。我们认为在节能减排的基调下，长期来看氢能应用快速增长的趋势将得以延续(主要是燃料电池汽车应用)，该领域的碳纤维需求前

5、景十分广阔。氢能源开发备受重视，氢能储运是氢能大规模应用的关键前提。氢能被视为 21 世纪最具发展潜力的清洁能源，其与氧气的燃烧产物仅为水，完全清洁绿色，同时还具有来源广(氢是地球上储量最丰富的元素)、燃烧值高、无污染等优点。氢能的使用包括氢的生产、储存、运输和应用等方面，其中生产是基础，储存和运输是进行大规模应用的前提。现阶段制氢技术已相当成熟，但储运技术尚不够健全，从而限制了其终端应用，这是因为氢气分子尺寸较小，导致其易渗透通过最常见的罐体材料，出现稳定的流失，同时由于氢气的可燃性(尤其是当与空气接触时)，致使其储运环节存在一定的安全隐患。因此，决定氢能应用的关键在于安全、高效、经济、节能

6、的氢能储运技术。高压气态储氢是氢能储存的主导核心技术，储氢瓶是核心设备。当前储氢方式主要有高压气态储氢、低温液态储氢、固态储氢和有机液体储氢等，其中高压气态储氢具有设备结构简单、压缩氢气制备能耗低、充装及排放速度快、温度适应范围广等优点，是目前最成熟、最常用的储氢技术。高压储氢瓶是高压气态储氢使用的核心设备，通常来说气瓶共分为四种类型：全金属气瓶(I 型)、金属内胆纤维环向缠绕气瓶(II 型)、金属内胆纤维全缠绕气瓶(III 型)、非金属内胆纤维全缠绕气瓶(IV 型)。和型气