国机精工-首次覆盖报告：军用轴承、半导体、培育钻石业务看点十足出清历史包袱轻装上阵-20211030（26页）.pdf

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1、国机集团持股集中，拟实施股权激励方案。国机集团是中央国资管理机构，为公司实际控制人，截至 2021 年三季度，国机集团持股比例 50.05%，处于绝对控制地位。 2019 年9 月20 日，公司公布洛阳轴研科技股份有限公司限制性股票激励计划(草案)，公司拟向包括董事、高级管理人员、公司中层管理人员、子公司高管以及公司认为应当激励的核心技术人员和管理骨干共计 219 人，授予 731.79 万股限制性股票，约占本激励计划签署时公司股本总额的 1.40%。目前，该股权激励计划尚处于审批环节。2017 年，公司完成同国机精工的重大资产重组，重组完成后公司的主要业务范围由轴承行业拓展至轴承行业、磨料磨

2、具行业及贸易，产品广泛应用于航空航天、舰船兵器、汽车与轨道交通、电子、新能源、机床工具、石油化工、医疗器械、制冷等领域。截至目前，公司已形成轴承业务、磨料磨具业务、贸易及工程服务三大板块格局。(1)轴承业务板块：运营主体为轴研所，轴研所创建于 1958 年，是我国轴承行业唯一的综合性研究开发机构。业务主要包括轴承、电主轴、轴承行业专用生产和检测设备仪器以及受托技术开发、轴承试验和检测等业务。轴承板块主要产品为以航天轴承为代表的特种轴承、精密机床轴承、重型机械用大型(特大型)轴承、机床用电主轴等。(2)磨具磨料板块：运营主体为三磨所，三磨所创建于 1958 年，是我国磨料磨具行业唯一的综合性研究

3、开发机构。三磨所现拥有陶瓷结合剂、树脂结合剂、金属结合剂、电镀金属结合剂等超硬磨料磨具及行业专用生产、检测仪器设备等生产线，主要产品包括V-CBN 磨曲轴/凸轮轴砂轮、半导体封装用超薄切割砂轮和划片刀、晶圆切割用划片刀、磨多晶硅和单晶硅砂轮、磨 LED 砂轮、CNC 工具磨床配砂轮、CMP用陶瓷载盘、金刚石研磨液、锻造六面顶压机等产品，主要应用于汽车、芯片产业、 LED、光伏、制冷、工具、行业专用设备等行业。(3)贸易及工程服务板块：运营主体为中机合作，中机合作创建于 1981 年，一直是我国具有较大影响力的磨料磨具进出口公司，在磨料磨具进出口领域，中机合作积累了广泛的客户和供应商资源，享有较高声誉。近几年，为拓展发展空间，中机合作借助原有市场资源，开始进入工程服务业务，主要为工程项目所需物品组织货源。轴承业务和超硬材料及制品业务是公司利润的主要来源。从收入结构看，2021H1 收入占比从高到低依次为贸易及工程承包、轴承制造、磨料磨具，占比分别为 45%、 29%、26%;从毛利润构成看，2021H1 毛利占比从高到低依次为轴承制造、磨料磨具、贸易及工程承包，占比分别为 46%、43%、11%。