高澜股份-公司首次覆盖报告：新能源热管理“小巨人”业务版图持续扩张-20211021（35页）.pdf

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1、技术的发展将驱动水冷设备的渗透率提高。在逐步提高的技术要求下，风力发电机组及动力传动系统等设备功率不断提升，其变流器和电机所使用的器件功率密度越来越高;在光伏发电系统中，由于太阳能电池和蓄电池为直流电源，而负载是交流，因此必须使用逆变器进行变流，随着光伏发电并网容量不断提升，对并网的电压等级和转换效率的要求将逐步提高，同样逆变器的功率也会来越大。在功率越来越高的背景下，采用传统的风冷已经无法解决温度过高的问题，因此新能源变流器用纯水冷却设备需求将得到提升。而公司在纯水冷却设备上拥有较为丰富的经验，并且已经积累了金风科技、湘电风能、远景能源科技有限公司、东方电气、久和能源科技有限公司等优质客户，

2、在光伏发电的热管理领域，公司也参与了迪拜光伏项目及美国光伏项目的建设，未来公司有望充分受益于新能源发电领域的需求扩张。公司作为国内领先的纯水冷却设备供应商，有望受益新能源发电的需求扩张。纯水冷却设备在新能源发电领域主要应用于风力发电机组的变流器、发电机、光伏发电逆变器等核心设备的冷却。目前公司在该领域已经拥有新能源发电变流器用水冷却设备，及海洋型水冷系统，其中管路和接头作为液冷系统的重要组成部件，其其核心竞争要素是保证良好密封性、长久寿命、安装使用便捷，公司通过不断自主研发和创新，已具备高品质、全系列化的管路及接头产品。未来随着“双碳”战略的进一步推进，风电及光伏装机量有望进一步的提升。预计

3、2021 年我国新增风电装机 40GW， 2025 年则为 80-90GW，在风电领域，预计每增加1GW 的装机容量可以为纯水冷却设备提供 0.29 亿的市场需求，即每年能够新增 17 亿的水冷设备需求，而光伏组件设备未来三年市场规模预计将达到 255 亿元，叠加在光伏发电领域水冷设备的渗透率提升将给公司带来巨大的价值增量。公司水冷设备有望受益于新型储能市场的规模化发展。公司在纯水冷却设备积累丰富，在储能领域目前已经拥有大型储能电站液冷系统、单柜储能液冷产品等解决方案，预计未来将受益于新兴储能市场的规模化发展。我国新型储能市场将朝向规模化发展。国家能源局、国家发改委颁布的关于推动加快推动新型储

4、能发展的指导意见明确指出了新型储能为“双碳”战略的一个关键支撑。在 2020 年，抽水储能占全球已投运的储能项目的90%以上，而电化学储能仅为7.5%左右。电化学储能累计装机规模将保持高增长趋势。电化学储能指的是利用化学电池将电能储存起来并且在需要的时候进行释放的储能技术，其由于其受地理因素影响小，应用的场景较灵活，随着成本的持续下降和商业化的逐步成熟，或将成为储能新增装机的主流。在2020 年，我国新增投运 1.56GW，其中电化学储能占比大约为 50%。在中国新能源发电规模大幅增长、锂电池成本持续下降推动下，中国电化学储能装机规模一直保持高速增长的趋势，伍德麦肯兹预计2030 年我国储能装机将达到 153GWh，全球储能装机将达到 741GWh。热管理系统是保障电池性能正常的关键设施。热管理系统的主要功能是保持电池间温度的一致性，实时采集、监测和控温，在温度过高时进行有效的散热降温，以及在低温条件下将电池快速加热至适宜的温度范围。温度过高这将永久性的损伤电池的性能，而电池间的温度不均衡又将导致电芯性能不均衡，电池组过早失效。由于电化学储能中 88.8%被锂电池所占据，而锂电池适合的温度一般 15 到 35 摄氏度之间，热管系统的重要性凸显。