顶点软件-蓄势拓展拐点已至-211019（23页）.pdf

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1、 2020年证券IT总体市场规模达309亿元，体量可观。1)卖方IT：263亿元。根据证券行业协会的统计，证券公司2020年IT总投入约为262.87亿元，占证券行业总营收的5.86%。2)买方IT：46亿元。中国2020年四季度末资产管理行业总规模为50万亿元(剔除资管业务)。根据安永发布的2019年全球资产管理行业报告， 2018年各样本资产加权得出的单位规模收入为0.46%，可推算出中国资产管理行业收入规模约为2300亿元。假定2%为IT投入占营收比例，可得2020年中国买方IT市场规模约为46亿元。 增量市场空间广阔，未来具有成长潜力。目前前我国证券业收入占GDP的比重以及证券行业IT

2、投入占总营收比例远低于美国。2019年单摩根大通和花旗两家投行在证券IT方面的投入就高达685.13亿元和493.71亿元，而中国整个证券业在2020年于此的投入仅为262.87亿元。随着我国证券业的有序发展，未来证券IT预计将有数十倍的增长空间。 证券IT市场规模稳健增长，行业仍处于高速发展阶段。我国2010年和2017年的证券IT市场规模为分别为64.7亿 元和197.9亿元，近十年的CAGR为16.92%。近四年的的CAGR为15.60%。随着短视角下各项改革的落地以及长视角下资本市场体量的增大，我国证券IT在未来3年仍将保持10%以上的高增速。 证券业竞争日趋激烈，IT助力构筑差异化优

3、势。2020年证券行业(特指券商)CR5为42.07%，CR10为69.76%(以营业收入为口径统计的市占率)，市场集中度一般，头部券商竞争尤为激烈。市场竞争激烈的主要原因在于证券业务的同化性较高，加大证券IT的建设和升级有助于构筑券商经纪业务的差异化优势，如提升交易系统的稳定性与处理速度。 资本市场发展引发业务发展，给IT带来新需求。第一，传统业务(股票、债券、期货)类型与交易量的增加对核心系统要求增加，带来更多的维护费用与增量的升级费用;第二，全面推行注册制、完善基础制度(交易：T+0、做市商、涨跌幅度;上市公司质量：信息披露、退市;多空机制：衍生品等)、引导资金入市(外资机构、沪伦通、银

4、行理财子公司等)、资管新规、完善上市公司融资制度等资本市场改革持续进行，对券商IT系统的交易、行情、估值、风控等各类模块产生较大的影响，带来持续的IT业务增量。鉴于资本市场体量以及改革的增量空间，证券IT长期需求会持续向好。 金融业务具备强监管属性，政策变化引发IT建设需求：近年来监管层出台多项政策鼓励证券业加大信息化建设。2008年，中证协规定原则上证券期货经营机构最近三个财政年度 IT 投入平均数额原则上应不少于最近三个财政年度平均净利润的 6%或不少于最近三个财政年度平均营业收入的 3%。随后，证监会将信息系统建设投入指标纳入考核范围内。此外，2020 年3月新证券法正式施行，开启了我国

5、资本市场改革与发展的新征程。以新证券法的施行为起点，注册制改革稳步推进，并扩大范围至创业板，推动资本市场改革迈向“深水区”。各类监管新政会落实到券商以及基金公司的业务流程中，从而带来IT建设与改造的增量。 IT技术的发展赋能证券业，驱动新一轮信息化建设。在当前“算法、算力、数据”三要素大幅提升的环境下，大数据、云计算、人工智能、区块链、物联网等前沿技术不断成熟并开始赋能证券业，加速了证券行业数字化转型进程。IT技术的更新迭代永无止境，新技术的发展将催生新的需求。目前，以人工智能为代表的技术应用场景不断丰富，如智能客服、智能投研、智能投顾、智能风控等。基于云原生、微服务、分布式架构的系统架构已经开始在行业内应用。