监管趋严下现金贷商业模式何去何从（25页）.pdf

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1、参考美国 payday loan 的行业监管经验，并进一步分析解读监管层 12月 1 日下发的关于规范整顿“现金贷”业务的通知，我们认为，未来境内的现金贷行业发展趋势可能为：头部优质平台在缩量后重新开始扩张，中长期获益于行业整顿;其余存量平台将会挤出市场，被迫退出或转型。转型方向可能为：1、金融租赁;2、信用卡代偿业务、或其他大额中长期贷款业务;3、撮合交易平台 4、开发海外市场。美国对于 paydayloan 的监管主要分为联邦政府和州政府两个层面，从州政府的层面看(详见附件表格)，美国一共有27个州承认 payday loan合法，此外还有 9 个州允许存在类似 paydayloan 形式

2、的现金贷业务。而裁定payday loan业务不合法的州，包括华盛顿DC 特区，则有14个(主要是不允许利率超过36%的现金贷业务)。例如华盛顿特区的监管法案是贷款最高的年化利率不得超过 24%，并且所有小额贷款的从业人员必须获得执照。联邦政府层面，2008 年的道格弗兰克法案赋予了 CFPB监管现金贷业务的权力，因此 CFPB 也成为了现金贷业务的主要监管机构，出台了一系列政策对行业进行规范。但是美国联邦政府层面并未对全国范围的现金贷利率进行规定(仅规定给军人借款不得超过 36%的年利率)，小额贷款利率上的限制主要是各州政府自行设定，但这样的监管很容易就可以通过跨州借贷的行为规避，因此约束力

3、有限。美国政府对于现金贷的监管出于美国现金贷业务自由发展过程中出现1) 现金贷并非如很多从业公司宣传的是临时应急的小额贷款：Pew Charitable(2012) 研究发现，大多数现金贷的借款人主要是借钱用作每天的日用现金需求，而不是无法预期的临时应急(69%的现金贷被用于常规消费，16%被用于临时应急，2%是其他用途)。2) 高违约率：The Center for Responsible Lending 的研究发现，将近一半的现金贷借款人会在 2年之内违约。3) 高额利息：Pew Charitable Trusts在2012年的研究发现，美国的现金贷借款人平均借贷额度是 375 美金，但是

4、平均支出的利息却是520美金。4) 信息不对称：现金贷的利息绝对数额较小，在不完整的信息披露之下，借款人容易忽略其高额的年化利率，因此高估自身的还款能力。5) 债务陷阱和暴力催收：相当多的借款人由于无法偿还前期的债务，被迫借新还旧，因此陷入“债务陷阱”。逐渐沦为借新钱，还旧债的利息，理论上这些借贷已经不存在被偿还的可能。此外，不合规的暴力催收，包括电话轰炸，骚扰家人，人身伤害等事件也时有发生。但是政府对现金贷的监管也遇到了很多意料之外的结果：例如在科罗拉多州，现金贷的利率原本由借贷市场供需决定，市场利率在市场均衡水平浮动。但是由于政府划了一条高利率的红线，导致在均衡利率低于红线时，市场上的出借方依然顶格索要利息(监管指引提供了一个目标价)，形成了一种事实上的卡特尔垄断。导致借款人付出了比自由市场更高的利率。