海优新材-补齐资金短板加速扩产剑指二线龙头-211013（30页）.pdf

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1、成功上市，加速扩产。2019 年3 月，公司收购常州合威控制权，产能规模有所提升。在此基础上，公司于 2020 年对各基地的生产线进行扩产和改造，产能规模进一步提升至1.70 亿平方米/年。随着2021 年初公司成功上市，IPO 募集资金净额13.47 亿元，超募资金7.47 亿元，同时叠加银行对上市公司的授信额度提升，公司融资能力大幅增强。公司加速产能建设，随着泰州、义乌、上饶基地总计 3 亿平方米的在建项目，以及 IPO 募投1.7 亿平方米高分子特种膜技术改造项目陆续建成投产，以及盐城经济技术开发区20GW 光伏封装胶膜项目、上饶经济技术开发区光伏胶膜倍增项目顺利推进，公司产能将得到大幅

2、扩充。客户认可度持续提高，前五大客户占比稳步提升。下游组件环节作为格局较为分散的环节，近年来市场集中度持续提升，CR5 由2016 年的35%提升至2020年55%;特别是在2020 年疫情、硅料事故等外部事件冲击下，行业CR5 同比大幅提升12.3%。2021 年上下游产业链持续博弈，长期来看头部企业优势明显，预计市场集中度仍将加速提升。公司掌握优质客户资源，主要客户覆盖天合光能、晶科能源、隆基股份、韩华新能源等行业一线客户，一方面有望跟随下游优质客户快速成长，另一方面组件格局优化增加供应链安全和稳定的诉求。公司前五大客户的营收占比持续增加，从2017 年的49.94%增长到2020 年的8

3、4.74%。市占率有望快速提升，成为仅次于福斯特的二梯队龙头。随着公司新产能陆续释放，预计在2021、2022 年有效产能有望达到3.5、6 亿平，市场份额有望大幅提升，从而实现跨越式成长，成为市场仅次于福斯特的二梯队龙头。公司将技术创新视为公司发展的核心竞争力，对研发工作投入大量资源，先后推出抗PID 型EVA 胶膜、白色增效EVA 胶膜、共挤POE 胶膜等，与福斯特在技术创新层面共同处于行业第一梯队。(1)抗PID 型EVA 胶膜：为提高发电效率，光伏行业早期通过降低太阳能电池片钝化层的折射率的方式提高光透过率，但大规模应用过程中发现电池片更易在外界电压环境下失效，产生PID(电位诱发衰减

4、)现象。2013 年，公司抓住产业技术升级机会，推出并量产抗 PID 型 EVA 胶膜，奠定了光伏封装胶膜行业的主要制造商的市场地位。(2)白色增效EVA 胶膜：白色 EVA 胶膜是在透明 EVA 胶膜的基础上增加了白色填料预处理，可提高反射率，一般用于电池片下层，可有效提升发电功率，但原有生产工艺制造白膜在层压过程中存在白色填料上溢、收缩、碎片等问题。 2014 年，公司率先开发出使用电子束预交联技术生产的白色增效 EVA 胶膜，有效解决了上述问题，并于2017 年开始进一步扩大白色增效EVA 胶膜的产销规模，并逐步在全行业范围内推广。(3)共挤POE 胶膜：随着近年双玻组件快速发展，EVA 胶膜已难以满足封装要求，POE 胶膜凭借抗PID 和阻水性优势，成为双玻组件的主要封装材料，但传统POE 胶膜具有助剂易析出、表面较滑、层压时间较长以及良率较低的问题。 2018 年，公司成功研发多层共挤POE 封装胶膜技术，保留POE 材料的抗PID和阻水性优势，同时也具备EVA 材料的良好工艺匹配特性，并于2019 年度向市场推出多层共挤POE 胶膜，并受到下游客户的广泛认可。